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Palfinger Downgrade
01.11.2002
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank reduzieren ihr Rating für die Aktien von Palfinger (WKN 919964) von "outperform" auf "neutral".
Ein Gespräch mit dem Unternehmen sowie anhaltend schwache Nachrichten von Mitbewerbern veranlassen die Analysten, Gewinnschätzungen sowie ihre Empfehlung nach unten zu revidieren. Bei der Erste Bank erwarte man für 2002 und 2003 nunmehr einen Gewinn je Aktie von EUR 1,76 (EUR 2,20) bzw. von EUR 2,15 (EUR 2,77). Die Erholung im HJ2/02, welche man in ihrem ursprünglichen Ausblick erwartet habe, werde sich aller Voraussicht nach nun auf das HJ2/03 verschieben. Ihre neuen Erwartungen würden die anhaltende Schwäche in Deutschland widerspiegeln, welches mit 15% am Umsatz den Kernmarkt von Palfinger darstelle. In den ersten acht Monaten diesen Jahres seien in Westeuropa die Aufträge für neue LKWs um 14% zurück gegangen und in Deutschland um 18%.
Palfinger habe in diesem Zeitraum noch einen ansehnlichen Umsatz von 8.821 Systemen (-6% gegenüber dem Vorjahr) verzeichnen können. Volkswirtschaftliche Indikatoren würden für Deutschland in den kommenden 6 Monaten keine Erholung erwarten lassen. Darüber hinaus könnten bis dato stärkere Märkte (Frankreich, Italien, Spanien und USA) an Momentum verlieren.
Punkto Marktkapitalisierung zeige sich Palfinger innerhalb seiner Peer-Group gleich auf, wobei Palfinger innerhalb dieser die attraktivsten Marktsegmente abdecke. Der jüngste Kursrückgang habe leider nicht dazu beigetragen, dass die Attraktivität der Aktie punkto EV/EBITDA gewinnen konnte. Hinsichtlich Preis-Buchwert-Verhältnis sollte der Aktienkurs einen Boden finden, wenngleich zu erwarten sei, dass auch in näherer Zukunft positive Untenhemmensmeldungen rar sein würden. Bis Mitte 2003 sei somit kein nachhaltiger Turnaround zu erwarten, wobei kurzfristig mit einer höheren Volatilität in der Aktie zu rechnen sei.
Die Analysten der Erste Bank ändern daher ihre Empfehlung für Palfinger von "outperform" auf "neutral".
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