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Barry Callebaut-Aktie: Verkauf von Fabrik und Geschäft in Dijon an Chocolaterie de Bourgogne
24.09.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Barry Callebaut-Aktie (ISIN CH0009002962 / WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
Das Unternehmen habe bei einem Volumen von 28.000 Tonnen im letzten Geschäftsjahr Umsätze von fast CHF 100 Mio. erzielt. Das Werk in Dijon, dass Barry Callebaut an Chocolaterie de Bourgogne verkaufe, sei Bestandteil der 2007 mit Nestlé (ISIN CH0038863350 / WKN A0Q4DC) abgeschlossenen Transaktion gewesen (zwei Schokoladenfabriken und ein langfristiger Vertrag über die Lieferung von 43.000 Tonnen Flüssigschokolade).
Barry Callebaut erwarte einen einmaligen Verlust von rund CHF 65 Mio. aus der Einstellung des Geschäftsbereichs, der das Geschäftsjahr 2011/12 belasten werde (einschließlich einmaliger Abschreibungen und anderer Einmalausgaben - Sozialplan?).
Der neue Eigentümer werde im Rahmen eines fünfjährigen Liefervertrags weiterhin 12.000 Tonnen Flüssigschokolade pro Jahr an Barry Callebaut liefern. Die Analysten würden davon ausgehen, dass dieser Vertrag eine der Vorbedingungen von Chocolaterie de Bourgogne zum Abschluss der Transaktion gewesen sei.
Die Veräußerung des Werks in Dijon habe negative Auswirkungen von 28% bzw. 0,6% auf die EPS-Schätzung der Analysten für GJ 11/12 und GJ 12/13 und eine positive Auswirkung von 0,3% auf ihre EPS-Schätzung für GJ 13/14.
Den nächsten Kursimpuls dürften die Ergebnisse des GJ 11/12 am 7. November (=) liefern.
Die finanzielle Auswirkung sei gering, die Folgen für Barrys Strategie seien jedoch entscheidend, denn Dijon sei das letzte noch verbliebene Geschäft für Verbraucherprodukte im Konzern gewesen. Die Anlagebeurteilung sei intakt: Outsourcing mit Lebensmittelherstellern und Konzentration auf Kernkompetenzen; geografische Expansion mit G&S mit einer Gewinnmarge von fast 20%; externes Wachstum dank ergänzender Akquisitionen (Technologien, Fachwissen); Margenverbesserung dank SPRING (Einsparungen von EUR 10 Mio.). Anspruchsvolle Bewertung.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Barry Callebaut-Aktie weiterhin mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde bei CHF 860 gesehen. (Analyse vom 24.09.2012) (24.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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