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Kaba-Aktie: Prognosen für das organische Umsatzwachstum angehoben
18.09.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Mehr Zuversicht dank Asien: Die Prognosen für das organische Umsatzwachstum seien von 0 bis 1% auf 1 bis 2% angehoben worden, hauptsächlich aufgrund der besseren Aussichten in Asien. Das Ziel sei aber, die EBITDA-Marge (11A: 16%, Prognose 15,5% bis 16,5%) auf dem Vorjahresniveau zu halten, da ADS Europe immer noch den größten Beitrag zum Konzern-EBITDA leiste.
In GJ 13 dürfte das Unternehmen Übernahmen anstreben. Die Transaktionspreise seien aber wegen der starken Chasflow-Qualität der Branche hoch. Wahrscheinliche Ziele seien Unternehmen in Schwellenländern mit weniger als CHF 100 Mio. Umsatzvolumen. Dem CEO zufolge sei es schwierig, Ziele zu finden, die "weisse Flecken" ausfüllen würden. Es werde sicherlich einige Zeit erfordern, bis die Übernahmen zum Gewinn beitragen würden.
Die Analysten hätten lediglich Feinabstimmungen an ihrer Prognose vorgenommen. Das EPS für 2013E (Vontobel Research-Erwartung: org. Umsatzwachstum 1,6%, EBITDA-Marge 16,5%) bleibe unverändert, aber sie hätten ihre Prognosen für 2014 und 2015E um 1,4% bzw. 1,7% angehoben.
Als nächster Kursimpuls gelte der Investorentag am 6. November.
Die Geschäftsleitung sei an der Anlegerkonferenz trotz des eher vorsichtigen Rentabilitätsziels recht optimistisch gestimmt gewesen. Angesichts der hohen Transaktionspreise könnten Übernahmen leider teuer scheinen und im ersten bis zweiten Jahr verwässert werden (Preis und Kaufpreisallokation). Die Analysten könnten kaum gute Gründe für eine Aufwärtskorrektur der Gewinnschätzung finden, würden indes den defensiven Charakter von Kaba begrüßen. Die Bewertung (annualisiertes EV/EBITDA 13E von 8,1) erscheine angemessen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen das "hold"-Rating und erhöhen ihr Kursziel von CHF 360 auf CHF 370 für die Kaba-Aktie. (Analyse vom 18.09.2012) (18.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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