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Kaba-Aktie: Unternehmensergebnisse fürs 2. Halbjahr 2012 durchwachsen
17.09.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Die Ergebnisse für das 2H 2012 seien durchwachsen ausgefallen: Mit Ausnahmen von Industrials Locks und "Andere" liege das Umsatzwachstum über den Erwartungen. Der Umsatz entspreche den Erwartungen der Analysten, liege aber leicht unter den Konsenserwartungen. Das EBIT sei schwer zu vergleichen, da Kaba den Sonderposten für den Pensionsertrag (1H 2012) ausgelassen habe. Aber die Entwicklung im operativen Geschäft habe die Erwartungen der Analysten im 2H 2012 nicht erfüllt. Nur Key Systems habe sie positiv überrascht. Industrial Locks habe sich nach dem 1H gut erholt, aber der Bereich sei unterhalb seines Potenzials geblieben.
Kaba habe seine Prognosen für das organische Umsatzwachstum von 0 bis 1% auf 1 bis 2% (VontE 1,3%) erhöht und die EBITA-Marge (neu) dürfte sich auf 15,5 bis 16,5% belaufen (VontE 16,8%, Kons. 17%). Der Marktkonsens erwarte ein Umsatzwachstum von 2,6% und bei einem Währungseffekt von ca. 2% belaufe sich das organische Wachstum auf ca. 1%. Die mittelfristigen Ziele (org. Wachstum 5 bis 6% und EBITDA-Marge 18%) seien unverändert.
Die Dividende von CHF 9 sei eine positive Überraschung: Die einfache Dividende betrage CHF 7 (VontE: CHF 7,50). Die Jubiläumsdividende von CHF 2 habe zu einer leicht höheren Rendite von 2,4% geführt.
Die nächsten Kursimpulse könnte der Investorentag am 6. November liefern.
Das Ergebnis sei erfreulich, habe aber keine Überraschungen gebracht. Die Prognose sei etwas angehoben worden, spiegele sich in den Konsenserwartungen (geringerer Umsatz, aber höhere Marge) jedoch bereits wider. Die Analysten würden die Fortschritte von Kaba begrüßen, doch die Markterwartungen seien wahrscheinlich noch höher. Zudem seien sie in Bezug auf das Umsatzwachstum vorsichtiger, da der ifo-Geschäftsklimaindex in der Vergangenheit eine gute Schätzungsgrundlage geliefert habe.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen nur leicht anpassen und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Kaba-Aktie mit einem Kursziel von CHF 360. (Analyse vom 17.09.2012) (17.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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