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Repsol-Aktie: Raffinationsmargen beweisen Stärke
10.09.2012
UBS
Zürich (www.aktiencheck.de) - Daniel Ekstein und Jon Rigby, Analysten der UBS, stufen die Aktie von Repsol (ISIN ES0173516115 / WKN 876845) unverändert mit "neutral" ein.
Repsol habe die Entdeckung eines Gasfelds in Peru bekannt gegeben. Nach Erkundungsbohrungen werde das Vorkommen vorläufig auf ein Volumen von mehr als 2 Mrd. Kubikmeter Gas geschätzt. Trotz des niedrigen inländischen Gaspreises sollte die Entwicklung des Feldes ziemlich hohe Margen ermöglichen. Die heimische Gasnachfrage steige rasch an. Ein Nettowert von 470 Mio. USD werde impliziert, was 0,33 EUR pro Aktie entspreche.
Abgesehen davon hätten spanische Zeitungen berichtet, dass Gas Natural (ISIN ES0116870314 / WKN 853598) zu den Unternehmen gehöre, die ein Angebot für das Flüssiggasgeschäft von Repsol planen würden. Ein Verkauf der Aktiva im geschätzten Wert von 2,6 Mrd. EUR und die damit verbundene Dekonsolidierung von Schulden in Höhe von 4 bis 5 Mrd. EUR würde auf einen Schlag den benötigen Schuldenabbau von 7 bis 8 Mrd. EUR ermöglichen. Repsol habe bereits bestätigt, Interessensbekundungen von mehr als zehn möglichen Käufern erhalten zu haben.
Die Raffinationsgewinnspannen würden derzeit eine unerwartete Stärke zeigen, was angesichts der umfangreichen Downstream-Aktivitäten von Repsol vorteilhaft sei.
Auf Basis eines geschätzten NAVs (exklusive YPF) von 20,70 EUR je Aktie werde ein 20%igen Abschlag berücksichtigt, wodurch sich nach wie vor ein 12-Monats-Kursziel von 16,50 EUR ergebe.
Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten der UBS für die Repsol-Aktie weiterhin "neutral". (Analyse vom 07.09.12) (10.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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