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Zumtobel-Aktie: Gewinnrückgang in Q1 2012/2013 in erwarteter Höhe
07.09.2012
Erste Group Research
Wien (www.aktiencheck.de) - Franz Hörl, Analyst von Erste Group Research, bewertet die Zumtobel-Aktie (ISIN AT0000837307 / WKN A0JLPR) unverändert mit dem Rating "halten".
Die Zumtobel Zahlen zum ersten Quartal 2012/13 hätten wie erwartet einen EBIT-Rückgang von knapp 30% auf EUR 12,8 Mio. bei annähernd stabilen Umsätzen gebracht. Der Gruppenumsatz sei 1% auf EUR 323,4 Mio. gesunken, wobei ein Rückgang von 11% in der Komponenten Division durch Umsatzsteigerungen mit LED-Leuchten (+70%) in der Leuchten Division annähernd kompensiert worden sei. Gruppenweit sei das Geschäft mit LED Produkten um 63% auf EUR 59,6 Mio. gewachsen.
Wie erwartet habe die Komponenten Division nach dem bereits schwachen zweiten Halbjahr 2011/12 noch keine Verbesserung der Ertragssituation gezeigt und leide weiterhin unter einer niedrigen Kapazitätsauslastung und Preisdruck. Im Gegensatz hierzu habe die Leuchten Division bei 3% höheren Umsätzen ein 20% höheres EBIT verzeichnet, da die an sich niedriger margigen LED-Leuchten zuletzt eine positive Tendenz in der Profitabilität gezeigt hätten. Der operative Cash Flow habe sich im Startquartal um EUR 10,3 Mio. auf EUR -17,4 Mio. verbessert. Das Unternehmen habe zuletzt deutliche Fortschritte bei der Reduktion von zuvor hohen Vorräten, vor allem bei Komponenten gemacht.
Das Management erwarte für 2012/13 unverändert verbesserte Umsätze und EBIT-Marge. Gleichzeitig sei das wirtschaftliche Umfeld derzeit schwierig und die Visibilität gering. Stabile Umsätze würden für die kommenden Monate in der Leuchten Division erwartet, während die Entwicklung der Komponenten Division von der Marktakzeptanz neuer elektronischer Vorschaltgeräte und LED-Komponenten abhängen werde. Trotz des inzwischen niedrigeren Kurses sei die Zumtobel-Aktie nach Ansicht der Analysten kein Kauf. Auch nach der Präsentation neuer elektronischer Vorschaltgeräte würden die Analysten nicht glauben, dass die Komponenten Division auf absehbare Zeit zu zweistelligen EBIT-Margen zurückkehren werde.
Auch das Management erwarte aufgrund des Technologiewandels hin zu LED weiter sinkende Nachfrage nach konventionellen Vorschaltgeräten, wodurch der Preisdruck hoch und die Kapazitätsauslastung niedrig bleiben sollte. Konkurrenzfähige LED-Komponenten wolle Zumtobel vor Weihnachten präsentieren. Da sich allerdings im Markt für LED-Komponenten wesentlich mehr Anbieter als bei konventionellen Vorschaltgeräten tummeln würden, sei jedoch auch dieser Markt stark umkämpft.
In Summe werden die Analysten von Erste Group Research voraussichtlich vorerst bei ihrer "halten"-Empfehlung für die Zumtobel-Aktie bleiben. (Analyse vom 07.09.2012) (07.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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