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PubliGroupe-Aktie: Feinabstimmung der Schätzwerte
03.09.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Andy Schnyder, Analyst von Vontobel Research, bewertet die PubliGroupe-Aktie (ISIN CH0004626302 / WKN 879315) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "buy".
Die Analysten hätten ihre Schätzungen feinabgestimmt: EPS 12E -33% (niedrigerer Buchgewinn aus Immobilienverkauf, keine Auswirkungen auf die Bewertung); EPS 13E/14E +2,7%, +2,8% (geringerer Umsatzrückgang bei S&F Print, SvB Media, Media Sales Print).
Die folgenden Kursimpulse bestünden weiterhin: 1) Neue Bilanzierungsmethode/Transparenz bei Zanox, die Märkte würden das Wachstums- und Ertragspotenzial von PubliGroupe immer noch unterschätzen, 2) Sonderdividende in Q4, Bestätigung weiterer Veräußerungen/Auszahlungen, 3) neuer CEO/Bekanntgabe weiterer strategischer Maßnahmen am Investorentag am 4. Dezember, 4) Stimmrechtelimit werde im Jahr 2013 abgeschafft (Übernahmeziel?). Diese Faktoren seien nach Erachten der Analysten noch nicht im Preis berücksichtigt.
Im Segment Media Sales habe es keine Verbesserung trotz Umstrukturierungsprogramm gegeben. Der eine Grund seien die bestehenden Langzeitverträge, der andere die unkonsequente Umsetzung der Maßnahmen. Der Hoffnungsträger sei der neue CEO. Sobald Media Sales kein Geld mehr verliere, würden die Märkte die anderen Aktiva des Unternehmens fairer bewerten.
Die Analysten würden keinen Grund sehen, warum die SIX die teilweise Konsolidierung von zanox/local.ch ablehnen würde. Die Transparenz vermittle ein klareres Bild der Realität. Die Genehmigung sei nur eine Frage der Zeit.
Den nächsten positiven Kursimpuls könnte der Investorentag am 4. Dezember liefern.
PubliGroupe bleibe ein attraktiver Substanzwert. Die Attraktivität dieser Anlage liege in den Impulsgebern, die in den kommenden Monaten die "verborgenen" Werte freisetzen könnten. Wegen der (noch immer) schwachen Sparte Media Sales habe der Markt noch nicht auf die neue Transparenz der Berichterstattung gemäß Swiss GAAP reagiert, die das Wachstums- und Gewinnpotenzial deutlich mache.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die PubliGroupe-Aktie und das neue Kursziel von CHF 236 (bisher: CHF 236; 10% Liquidititätsabschlag auf durchschnittl. Fair Value nach SOTP/DCF). (Analyse vom 03.09.2012) (03.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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