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Bâloise-Aktie: Gewinn über Erwartungen dank Auflösung von Rückstellungen im Nichtleben-Segment
30.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517 / WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Votum "hold".
Der Reingewinn von CHF 219,3 Mio. übertreffe die über der Konsensschätzung liegende Analystenprognose von CHF 206 Mio. und basiere auf unerwartet hohen realisierten Nettogewinnen und einer geringeren Schaden-Kosten-Quote von 92,6% (VontE: 95,2%).
Das Ergebnis im Nichtleben-Segment übertreffe mit CHF 231,7 Mio. klar die Schätzung der Analysten von CHF 175 Mio. Ursache hierfür sei eine geringere Schaden-Kosten-Quote dank Abwicklungsgewinnen von 5,4% im Vorjahr. Die zugrunde liegende Schadenquote von 63% habe knapp unter dem Vorjahreswert (63,0%) gelegen.
Das Ergebnis des Lebensegments habe mit CHF 48,6 Mio. unter unserer Schätzung von CHF 97 Mio. gelegen. Zurückzuführen sei dies auf einen stärkeren Negativeffekt des niedrigen Zinsniveaus (Zinsvektor) und einen Rückgang der traditionellen Lebensversicherungsprämien um 7,3%, den das Wachstum der anteilsgebundenen Versicherungen nicht habe ausgleichen können.
Das Eigenkapital sei unerwartet stark auf CHF 4,1 Mrd. bzw. CHF 87,60 je Aktie gestiegen. Bei unveränderten Zielen (Schaden-Kosten-Quote weniger als 100% und Margen im Bereich Leben mehr als 10%) sei der Ausblick positiv; zudem verspreche BALN eine attraktive Dividende. Für den nächsten Kursimpuls könnte das GJ 2012-Ergebnis am 19. März 2013 sorgen.
Das Ergebnis übertreffe die Analysten- und die Konsenserwartungen, was unter anderem auf Auflösungen von Rückstellungen im Nichtleben-Segment und unerwartet hohe realisierte Nettogewinne zurückzuführen sei.
Die Analysten von Vontobel Research müssten ihre EPS-Schätzungen und ihre Bewertung etwas erhöhen, doch angesichts des bescheidenen Umsatzwachstums und einer etwas höheren Schadensquote reicht das Aufwärtspotenzial ihres Erachtens nicht aus, um ihr "hold"-Rating für die Bâloise-Aktie zu ändern. Insgesamt sei das Ergebnis des 1H 2012 ein guter Schritt in Richtung einer Gewinnstabilisierung und dürfte heute vom Markt positiv aufgenommen werden. Das Kursziel werde bei CHF 75,00 gesehen. (Analyse vom 30.08.2012) (30.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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