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Nationale Suisse-Aktie: Änderungen in der Kernaktionärsstruktur
30.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Nationale Suisse-Aktie (ISIN CH0100699641 / WKN A0RNJZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Es gebe neue Kernaktionäre - keine höhere Anzahl von Aktien im Streubesitz: Helvetia (ISIN CH0012271687 / WKN 901219) habe die 7,69%-Beteiligung der Basler KB gekauft und seinen Anteil auf 12,05% gesteigert. Damit sei es nun der größte Kernaktionär. Gleichzeitig habe die Versicherungsgesellschaft Mobiliar den 11,35%-Anteil von LBBW gekauft und sei ebenfalls ein Großaktionär vor Bâloise (ISIN CH0012410517 / WKN 853020) mit 9,9% geworden. Angesichts der Umstrukturierung von LBBW sei der Verkauf der 11,35% nicht überraschend gekommen. Die Analysten hätten es aber lieber gesehen, wenn dieser Anteil am Markt platziert worden wäre, um den Streubesitz und die Liquidität von Nationale Suisse zu verbessern.
Nach Erachten der Analysten habe der Kaufpreis bei beiden Transaktionen nahe dem Buchwert gelegen. Angesichts der Fähigkeit von Nationale Suisse, selbst unter den schwierigen Rahmenbedingungen von heute Eigenkapitalrenditen von über 10% zu erzielen, deute dies auf fundamentales, langfristiges Aufwärtspotenzial.
Nationale Suisse habe sich mit einem interessanten Geschäftsmodell positioniert. Dabei stünden spezialisierte Produktlinien im Mittelpunkt und die Bilanz sei durch intelligentes Management auf ein sehr solides Niveau gebracht worden. Nach Erachten der Analysten wolle Nationale Suisse seine Unabhängigkeit bewahren und dank der fünfprozentigen Stimmrechtsbeschränkung dürfte ihm dies gelingen.
Den nächsten Kursimpuls könnten die Ergebnisse des 1H 2012 am 5. September 2012 liefern.
In den kommenden zwölf Monaten würden die Analysten aufgrund der neuen, stabilen Aktionärsstruktur keine Übernahme erwarten. Langfristig könnte eine Konsolidierung des Schweizer Marktes stattfinden, aber derzeit würden sie keinen großen Preisdruck von bedeutenden Nicht-Leben Unternehmen wie AXA (ISIN FR0000120628 / WKN 855705), Zürich (ISIN CH0011075394 / WKN 579919) oder Allianz (ISIN DE0008404005 / WKN 840400) sehen. Nationale Suisse würden mit einen künftigen Buchwert von 0,94 und einem GJ 2013E EPS von 7,6 gehandelt. Die Analysten würden erwarten, dass der Markt positiv auf den künftigen, von ihnen mit CHF 41,8 geschätzten Buchwert reagiere, sodass das Aufwärtspotenzial auf den gestrigen Schlusskurs 15% betrage.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Nationale Suisse-Aktie mit einem "hold"-Rating. Das Kursziel sehe man bei 40 CHF. (Analyse vom 30.08.2012) (30.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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