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Air Liquide neutral
28.10.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von Air Liquide (WKN 850133) unverändert mit "neutral" ein
Am Mittwoch, den 30. Oktober 2002, würden die Franzosen die Umsatzzahlen für die ersten neun Monate 2002 bekannt geben. Die rückläufige Erlösentwicklung der letzten drei Quartale dürfte sich auch im 3. Quartal 2002 in abgeschwächter Form weiter fortsetzen. Man prognostiziere einen Rückgang von 1,0% gegenüber dem Vorjahr (-4% gegenüber dem Vorquartal) auf 1.917 Mio. EUR. Neben den gesunkenen Preisen für Naturgas sei vor allem der schwächere US-Dollar als Ursache zu sehen und sollten das erwartete organische Wachstum überkompensieren. Das hochmargige Gasgeschäft für die Elektronikindustrie werde voraussichtlich im Jahresvergleich noch schwach ausfallen.
Insgesamt sollte sich der negative Preiseffekt jedoch kaum auf die operativen Margen auswirken, da jegliche Preisveränderungen als Durchlaufposten an die Kunden weitergegeben würden. Zwar erscheine der Titel im Peer Group-Vergleich nach wie vor sehr ambitioniert bewertet (Median KGV 2003e Peer Group vs. Air Liquide: 14,7 vs. 16,2; EV /EBIWA: 7,1 vs. 7,3). Dennoch dürfte sich die Aktie aufgrund des eher defensiven Produktportfolios sowie der soliden Finanzstruktur in dem volatilen Umfeld marktkonform entwickeln.
Die Analysten von Helaba Trust bekräftigen ihre Empfehlung, die Aktie von Air Liquide neutral zu gewichten.
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