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Valora-Aktie: Umsatz im Rahmen der Erwartungen, doch Rückgang des Pressemarktes setzt sich fort
23.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Valora-Aktie (ISIN CH0002088976 / WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Votum "hold".
Der Außenumsatz sei um 6,5% gestiegen, was die Übernahme von Convenience Concept in Deutschland widerspiegele. Der konsolidierte Umsatz habe mit einem Rückgang um 0,7% den Erwartungen entsprochen. Der Pressemarkt (Schweiz: -10%) mache 15% der Division Retail, aber 80% der Division Service aus. Die Division Trade habe ein Umsatzplus von 6% verzeichnet, das vor allem auf Übernahmen zurückzuführen sei.
Unerwartet starker Rückgang der EBIT-Marge um 80 Bp (Retail: -70 Bp, Trade: -80 Bp.): Der operative Gewinn habe CHF 22,4 Mio. (-33%, Marge: -80 Bp auf 1,6%) betragen und die Prognosen damit klar verfehlt. Ursache hierfür sei der Rückgang im Segment Retail (-70 Bp auf 1,7%) gewesen, vor allem aber im Segment Trade (-80 Bp auf 1,1%). Die Übernahmen in diesem Segment dürften zu höheren Margen führen, doch die höheren Kosten hätten das Ergebnis belastet.
Die Ziele für das Geschäftsjahr würden beibehalten (unverändertes EBIT): Valora erwarte eine deutliche Verbesserung des operativen Gewinns im 2H und sei daher zuversichtlich, sein Ziel eines unveränderten EBIT (GJ 2011: CHF 70,5 Mio.) zu erreichen. Angesichts der Ergebnisse für das 1H 2012 würden die Analysten dies als ehrgeizig erachten, würden aber an ihren Schätzungen festhalten.
Im 1H habe sich die kontinuierliche Abschwächung auf dem Pressemarkt bemerkbar gemacht, aber dank Übernahmen und externen Umsätzen habe unterm Strich ein Plus von 6,5% gestanden. Die Margenentwicklung in den Divisionen Retail und Trade sei klar hinter den Erwartungen zurückgeblieben, aber das Unternehmen sei weiterhin zuversichtlich, dass es sein Ziel für das GJ 2012 mit einer Margenverbesserung im 2H erreichen werde. Die Analysten würden daher ihre Schätzungen beibehalten und für das GJ 2012 von einem neutralen EBIT ausgehen. Der rückläufige Pressemarkt werde jedoch weiterhin ein größerer negativer Faktor sein, weshalb sie sich bis auf weiteres zurückhalten würden.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Valora-Aktie mit dem Votum "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 180 gesehen. (Analyse vom 23.08.2012) (23.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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