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Holcim-Aktie: Management eher positiv, aber der Schwung bleibt unsicher
17.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Holcim-Aktie (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Votum "hold" ein.
Holcim habe bestätigt, dass das EBITDA mind. um CHF 150 Mio. zunehmen werde (Ziel: CHF 150 bis 300 Mio.). Die Barkosten von netto CHF 80 Mio. würden auf ein org. Plus von 1,8% bis 5,6% hindeuten (VontE: 6,4% inkl. Negativeffekt von -0,3% durch geringeren CO2-Umsatz J/J).
Die Schwierigkeiten in Europa dürften anhalten (Ausblick von = auf - reduziert). Und in den USA werde in 2H ein geringeres Volumenwachstum erwartet. Beide Regionen würden in 4Q zudem eine wetterbedingt hohe Vergleichsbasis aufweisen.
In der Region Afrika sei neue Konkurrenz in Marokko entstanden. Lateinamerika bleibe vielversprechend. Und in der Region Asien-Pazifik würden die Analysten Indien mit Vorsicht betrachten, weil das Risiko für bis zu 25% höhere Kohlepreise in 2H die Zementpreise um 10% erhöhen würde und im Nordwesten und -osten mit weniger Regenfällen zu rechnen sei, was infolge geringerer Einkünfte der Bauern für Holcim (70% der Kapazität) ebenfalls negativ wäre.
Für 2012 bis 2014 verbessere sich die EPS-Prognose der Analysten um 0,6%, 2,0% bzw. 4,7%. Den nächsten Kursimpuls könnte der Investorentag am 4. und 5. September (=/+) liefern.
Die Analysten hätten die Umsatzprognosen hauptsächlich aufgrund von Europa und Afrika reduziert, aber die Rentabilität verbessert, um das Kostensparprogramm besser widerzuspiegeln. Sie seien immer noch unterhalb des mittelfristigen Ziels, im GJ 2014 mindestens ein operatives EBIT von CHF 3,8 Mrd. (VontE 3,3, Kons. 3,5) zu erreichen. Die Basis werde in 2H noch zur größeren Herausforderung und die Bewertung befinde sich wieder auf historischem Niveau mit begrenztem Spielraum für Entwicklung.
Die Analysten von Vontobel Research wiederholen ihr "hold"-Rating und erhöhen ihr Kursziel von CHF 59,00 auf CHF 61,00 für die Holcim-Aktie. (Analyse vom 17.08.2012) (17.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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