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Elan spekulativ. Turnaround-Investment
25.10.2002
BioTech-World
Dem sehr spekulativ ausgerichteten Anleger empfehlen derzeit die Analysten von "BioTech-World" die Aktien von Elan (WKN 903801) zum Einstieg.
Elan habe am Anfang nur für große Pharmaunternehmen geforscht. Dies habe sich während des Biotech-Booms geändert. Elan habe Ambitionen zu einem großen Pharmaunternehmen aufzusteigen, Produkte selbst zu entwickeln und zu vertreiben gehabt. Dies sei in den Boomzeiten natürlich mit hohen Kursaufschlägen honoriert worden. In der Abschwungphase habe es Elan aber besonders hart getroffen.
Neben einem Bilanzierungsskandal und des Rücktritts des CEO seien auch Probleme mit der Produktpipeline aufgekommen. Elan forsche auf den Gebieten, Alzheimer, Parkinson, Multiple Sclerosis und Schmerzmittel. Das Hauptprodukt Zanaflex (gegen Muskelkrämpfe) habe auf Grund von starken Konkurrenzprodukten (Eon Labs, ELAB) schneller an Ertragsstärke verloren, als erwartet. Weiterhin habe Elan die Tests seines experimentellen Alzheimer-Impfstoffs mit dem Code-Namen AN-1792 gestoppt.
Positiv sei, dass Elan zugestimmt habe, die Rechte an Abelect für den nordamerikanischen Raum und Japan an das US-Unternehmen Enzon zu verkaufen. Abelect sei Elans injizierbare Amphotericin B Lipid-Formulierung die gegen schwere invasive Pilzinfektionen bei Patienten zum Einsatz gelange, bei denen die herkömmliche Amphotericin B Therapie versage oder nicht vertragen werde.
Im Rahmen der genannten Vereinbarung, die noch der Zustimmung der Aktionäre bedürfe, werde Elan einen Kaufpreis in Höhe von 370 Millionen US-Dollar erhalten. Der Verkauf der Rechte von Abelect sei Teil des von Elan bereits seit längerem bekannt gegebenen Restrukturierungsplans, der dazu beitragen solle, das Unternehmen zu retten. Durch die genannte Transaktion verbessere Elan seine Bargeldsituation erheblich, so der Elan Vorstand Dr. Garo Armen. Außerhalb der Vereinigten Staaten, Kanada und Japan werde Elan die Rechte an Abelect jedoch behalten, so Dr. Armen.
2001 habe sich der Nettoumsatz für Abelect in den USA und Kanada auf 69,1 Millionen US-Dollar belaufen, der Bruttoverdienst mit dem Präparat habe bei 56,4 Millionen US-Dollar gelegen. Im ersten Halbjahr 2002 habe Elan mit Abelect in den USA und Kanada Umsätze von 44,1 Millionen US-Dollar und einen Bruttoverdienst von 35,1 Millionen US-Dollar generiert.
In Japan warte das Medikament derzeit auf seine Zulassung. Sobald die Aktionäre sowie die Regulierungsbehörden dem Verkauf der Rechte zugestimmt hätten, solle die Transaktion erfolgen. Vorausgesetzt Elan erhalte von seinen Anteilseignern und den Behörden grünes Licht, wovon auszugehen sei, rechne man noch in diesem Jahr mit dem Abschluss der Transaktion.
Im Ergebnis sehe das Unternehmen nun nicht mehr so gut aus, wie noch vor einem Jahr. Der Ertrag werde sich im nächsten Jahr halbieren, der Umsatz werde um rund 20 Prozent zurückgehen. Schrumpfende Zahlen und Vertrauensverlust seien natürlich Gift für den Aktienkurs. Nach heutigen Zahlen blicke Elan auf ein KUV von 0,5 und ein KGV 03e von 19. Elan wirtschafte in einem schrumpfenden Markt gegen zunehmende Konkurrenz. Seit den Turbulenzen habe Elan noch keine neue Linie gefunden.
Elan sei ein Unternehmen das früher als Blue Chip der Branche gehandelt worden sei, sich aber den Direktvertrieb wesentlich einfacher vorgestellt habe. Elan sei inzwischen sehr weit von seinen Ansprüchen entfernt ein führendes Unternehmen in der Pharma-Branche zu werden. Erste Umstrukturierungsmaßnahmen seien in die Wege geleitet worden, müssten aber erst ihre Wirksamkeit unter Beweis stellen.
Elan ist nach Ansicht der Analysten von "BioTech-World" ein interessantes, aber sehr spekulatives Turnaround-Investment, welches nur mit einem langfristigen Horizont oder zum kurzfristigen Zocken gekauft werden sollte.
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