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Swatch Group-Aktie: Sparte Production als wichtigster Motor für Margenverbesserung im Geschäftsjahr 2012
14.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151 / WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Im 1H 2012 habe sich die Marge der Gruppe wegen der hohen Steigerung in der Division Produktion (+290 Bp auf 19,2%) um +80 Bp auf 24,5% verbessert. Aufgrund der vollen Auftragsbücher werde dieser Trend auch im 2H anhalten. Die Analysten würden im GJ 2012 eine neue Rekordmarge von 18,9% erwarten, sodass die Division 24% des Gruppen-EBIT erwirtschaften werde. 24% des Umsatzes würden an Dritte geliefert (2000 seien es 50% gewesen).
In den Jahren 2012 und 2013 könnte Swatch Group die Lieferung mechanische Uhrwerke an Dritte um 15% reduzieren, aber der neue Vorschlag von Comco (mit Entscheidung im 2H) würde weitere Verringerungen in den kommenden Jahren erlauben. Noch wichtiger sei jedoch, dass Preiserhöhungen möglich seien, besonders bei Zubehör (mit +5% p.a. von 2014 bis 2018 fixiert, danach +10%).
Nach den 1H 2012-Zahlen hätten die Analysten ihre Schätzungen angepasst und einen positiven Währungseffekt (EPS-Erhöhung um +3% aufgrund positiver Währungseffekte) in ihre Prognosen aufgenommen. Im 2H 2012 würden sie niedrigere Margen bei Uhren erwarten, aber die Division Produktion werde zu einer Steigerung führen.
Die Sparte Production werde in Fragen des Gewinnbeitrags an Bedeutung gewinnen. Bereits im 1H 2012 habe sie den leichten Margenrückgang bei Watches & Jewelry und den Breakeven bei El. Systems mehr als kompensiert. Die Schweizer Wettbewerbskommission (Comco) habe vorgeschlagen, die Auslieferung mechanischer Uhrwerke und Uhren-Assortments auf Dritte zu übertragen. Damit könne die Swatch Group ihre Kapazitäten in stärkerem Umfang selbst nutzen, habe mehr Freiheit bei den Lieferbedingungen und könne die Preise erhöhen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Swatch Group-Aktie. Das neue Kursziel werde bei CHF 500 (alt: CHF 480) gesehen. (Analyse vom 14.08.2012) (14.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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