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AFG Arbonia-Forster-Aktie: negatives organisches Wachstum auf Konzernebene im Geschäftsjahr 2012 erwartet
08.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von AFG Arbonia-Forster (ISIN CH0110240600 / WKN A1CUXD) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
CEO Frutig sei überzeugt, dass die Sparten Kitchens/Refrigeration und Surface Technology die Gewinnschwelle erreichen könnten. Die Ergebnisse des 1H 12 würden diese Einschätzung unterstützen. Die Analysten würden jedoch Risiken für die Rentabilität von Steel Technology im GJ 13 sehen.
Es gebe höhere Rentabilität von Heating/Sanitary im Anschluss an das Kostensenkungsprogramm: Die Verringerung der Kostenbasis um CHF 2 Mio. habe den Umsatzrückgang im 1H 12 mehr als ausgeglichen. Dieser sei auf schwächere Marktbedingungen in Regionen wie Osteuropa (ohne Russland) und Italien sowie im deutschen Renovierungsgeschäft (öffentliche Ausgaben) zurückzuführen gewesen.
Enttäuschendes Ergebnis der Sparte Windows/Doors im 1H 12 sei das große Fragezeichen für die zukünftige Entwicklung: Der Preisdruck durch (aus Polen) importierte Fenster in sowohl der Schweiz als auch der Slowakei habe sich (neben dem schlechten Wetter) negativ auf die Ergebnisse des 1H 12 ausgewirkt. Die Analysten würden weiteren Preisdruck in Zukunft erwarten und ihre Margenschätzungen reduzieren.
Angesichts der niedrigeren Annahmen für die Sparten Heating/Sanitary, Steel und Surface Technology erwarte AFG Arbonia-Forster nun ein negatives organisches Wachstum auf Konzernebene im GJ 12.
Den nächsten Kursimpuls könnte der Investorentag am 15. November (=) liefern.
Die Analysten hätten ihre EBIT-Prognosen für das GJ 13 in den Bereichen Küchen/Kühlen und Oberflächentechnologie auf das Kostendeckungsniveau erhöht. Gleichzeitig hätten sie die EBIT-Prognosen für das GJ 13 im Bereich Fenster/Türen von CHF 39 Mio. auf CHF 35 Mio. gesenkt, was zu einer leicht tieferen Qualität des Gruppen-EBIT führe (GJ 12E/13E EBIT-Prognosen unverändert/-7%). Die SOTP-Berechnung der Analysten weise aufgrund von höheren Berechnungskennzahlen auf ein unverändertes Kursziel von CHF 20 hin (nach Abzug eines Restrukturierungsrisikos/Konglomeratabschlags von 20%).
Das "hold"-Rating für die AFG Arbonia-Forster-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. (Analyse vom 08.08.2012) (08.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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