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LVMH übergewichten
22.10.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die LVMH-Aktie (WKN 853292) mit "übergewichten".
Der französische Konzern LVMH (Louis Vuitton Moet Hennessy) produziere und vertreibe Luxusgüterartikel, darunter Champagner (z.B. Moet & Chandon, Pommery), Weine und Spirituosen (Umsatzanteil 1.Halbjahr 02: 16%), Reisezubehör (Koffer, Taschen etc.) bzw. Lederwaren (z.B. Louis Vuitton, Loewe; 35%), Parfüms und Schönheitsartikel (z.B. Christian Dior, Givenchy, Guerlain, Kenzo) sowie Bekleidung (Givenchy Couture, Christian Lacroix, Kenzo; 18%) und Uhren & Schmuck (4%). Die Tochtergesellschaften DFS (Duty-free Shops im pazifischen Raum) und Séphora (Frankreichs führende Parfüm-Handelskette) hätten zuletzt ca. 27% zum Umsatz beigetragen.
In der ersten Hälfte des laufenden Jahres seien die Erlöse aufgrund der erfreulichen Entwicklung im europäischen Ausland um 2% auf 5,8 Mrd. Euro gestiegen. Verbesserte Kostenstrukturen hätten zu einem überproportionalen Anstieg des operativen Ergebnisses um 19% beigetragen. Die Marge habe sich um 2%-Punkte auf 14% erhöht. Trotz gestiegener Zinsaufwendungen sei der Semesterüberschuß (vor Goodwill) um 10% auf 350 Mio. Euro geklettert. Im 3. Quartal habe sich das Umsatzwachstum gegenüber Vorjahr mit +2% (2. Quartal: -2%) auf 3 Mrd. Euro fortgesetzt (9 Monate: 8,8 Mrd. Euro). Vor allem durch die dynamische Entwicklung in den Sparten Mode & Lederwaren (+11%) sowie Parfüm & Kosmetik (+7%) sei die Schwäche im Einzelhandelsgeschäft (-7%) überkompensiert worden.
Auch für das Gesamtjahr sei trotz der weiterhin eingeschränkten Reiselust aufgrund der deutlichen Nachfragebelebung insbesondere bei Lederwaren und Parfüm mit einer moderaten Erlössteigerung zu rechnen. Gleichzeitig dürften Kostensenkungsmaßnahmen im Einzelhandelssegment die Erreichung der Profitabilitätsschwelle ermöglichen und somit das Gewinnmomentum erhöhen. Angesichts der demografischen Entwicklung sowie der steigenden Nachfrage nach Luxusartikeln aus Schwellenländern dürfte die Umsatzdynamik auch mittelfristig anhalten.
Nicht zuletzt das im historischen Vergleich moderate Bewertungsniveau sollte, so die Analysten von Helaba Trust, angesichts der zunehmend positiven Ertragsimpulse eine überdurchschnittliche Kursentwicklung der LVMH-Aktie ermöglichen - "übergewichten".
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