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OC Oerlikon-Aktie: Feinabstimmung der Schätzungen nach soliden Quartalsergebnissen
07.08.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die OC Oerlikon-Aktie (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy".
Die Analysten würden ihre Prognosen auf betrieblicher Ebene weitgehend unverändert lassen: Sie würden weiterhin mit einem unveränderten Konzernumsatz im GJ 12 und GJ 13 mit bereinigten EBIT-Margen von 11,7% bzw. 12,1% rechnen. Mit Blick auf die einzelnen Divisionen würden die niedrigeren Schätzungen für Vacuum und Advanced Technologies größtenteils durch die höheren Umsatz- und EBIT-Prognosen für das Textilgeschäft ausgeglichen.
Oerlikon habe einen detaillierten Ausblick auf zukünftige Finanzergebnisse und Steuern präsentiert. Infolgedessen würden die Analysten die bereinigte EPS-Prognose für das GJ 12 um 2,6% heben und die für das GJ 13 um 1,4% senken. Das für das 2H 12 erwartete negative Finanzergebnis von CHF -90 Mio. netto setze sich aus etwa CHF 15 Mio. an Kreditzinsen, 10 Mio. an Zinsen auf Pensionspläne, 20 Mio. an Bewertungsanpassungen (Wechselkurse), 10 Mio. an verschiedenen Aufwendungen (einschl. Abschreibungen) und 45 Mio. an steuerlich nicht absetzbaren Einmalausgaben im Zusammenhang mit der Refinanzierung (Strafgebühr und Abschreibung) zusammen. Ab dem GJ 13 werde ein jährlicher Finanzaufwand von CHF 60 Mio. erwartet (20 Mio. Zinsen, 20 Mio. Pensionen, 10 Mio. Abschr., 5 Mio. Gebühren, 5 Mio. Sonstige).
Den nächsten Kursimpuls könnten der Abschluss der Solartransaktion sowie die Ergebnisse des 3Q 12 am 30. Oktober liefern.
Die soliden Ergebnisse seien erneut das Resultat guter Managementarbeit gewesen; die wichtigsten Meilensteine der Umstrukturierung und Refinanzierung seien erfolgreich erreicht worden; die Aktien würden unterbewertet (DCF-Fair Value bei CHF 11,1 je Aktie, DCF-basierter SoP-FV bei CHF 11,1, auf Multiplikatoren basierende SoP bei CHF 9,6) bleiben. Das KGV 13E werde bei 9,2 und EV/EBITDA 13E bei 4,3 gesehen.
Das "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 11 für die OC Oerlikon-Aktie werden bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. (Analyse vom 07.08.2012) (07.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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