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Panalpina-Aktie: Q2/2012-Ergebnisse unter Erwartungen
31.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Panalpina-Aktie (ISIN CH0002168083 / WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "hold".
Q2/2012 unter Erwartungen: Panalpina habe die Analysten-Prognosen deutlich unterboten und sei auch leicht hinter den Konsenserwartungen zurückgeblieben. So sei der Bruttogewinn um 2% (J/J) gesunken und, infolge geringerer Luftfrachtvolumina, 2% unter dem Schätzwert der Analysten geblieben. Die Kosten seien hingegen stabil geblieben (die Analysten hätten mit einem leichten Rückgang gerechnet), woraus sich ein EBIT ergebe, das 32% unter der Analysten- bzw. 6% unter der Konsensprognose liege. Dem Reingewinn von CHF 17,4 Mio. stünden die von den Analysten erwarteten CHF 24,5 Mio. (+29%) und der Konsenswert von CHF 16,8 Mio. (+3%) gegenüber.
Nach einem Jahr unterdurchschnittlichen Abschneidens in der Luftfracht infolge Bereinigung des Kundenportfolios habe sich Panalpina zwar solide neu aufgestellt, habe den Markt in Q2/2012 aber bloß um 1% überbieten können. So seien die Luftfrachtvolumina bei Panalpina um 3% gesunken (Bruttogewinn/kg stabil bei CHF 0,80), während sie im Gesamtmarkt um 4%, bei KNIN hingegen um 1,5% abgenommen hätten. Im Seefrachtbereich sei es dagegen bei einem soliden Plus von 7% geblieben (Bruttogewinn/TEU: CHF 320 vs. Q1/2012: CHF 353), verglichen mit den +3 bis 4% des Marktes bzw. den +7% von KNIN. Das Logistiksegment habe stagniert. Die Intensität des NUV sei stabil geblieben (J/J). Und die EBITDA/Bruttogewinn-Marge habe das 20%-Ziel abermals deutlich verfehlt.
Als nächster Kursimpuls sehe man die Q3/2012-Ergebnisse am 2. November.
Der Ausblick bleibe unsicher und der Wille, den Markt zu überholen, sei ungebrochen. Der Marktausblick für Luftfracht sei nun leicht schwächer, aber entspreche den Erwartungen der Mitbewerber. Die Analysten würden ein Abwärtsrisiko bezüglich ihrer Wachstumserwartungen sehen und bereits eine Reduktion der Kostenbasis in H2/2012 annehmen, deshalb kein Aufwärtspotenzial bezüglich der Prognosen. Ihre Prognosen lägen unter den Konsenserwartungen, die ihrer Ansicht nach ein paar Prozente nach unten korrigiert werden müssten.
Kein Grund, jetzt positiver zu sein, "hold"-Rating für die Panalpina-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. Das Kursziel werde bei CHF 100 gesehen. (Analyse vom 31.07.2012) (31.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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