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UBS-Aktie: Nach Kapitalausstattung belegt die Bank einen der Spitzenplätze
31.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die UBS-Aktie (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "buy".
UBS habe für Q2/2012 einen Basisgewinn vor Steuern von CHF 1,1 Mrd. (ohne eigene Kredite, Wertberichtigungen auf Verbindlichkeiten, Umstrukturierungskosten, Kredit für US-Altersvorsorgeplan und den Facebook-Verlust) ausgewiesen, was hinter den Analysten-Erwartungen von CHF 1,5 Mrd. und denen des Konsenses von CHF 1,4 Mrd. zurückgeblieben sei. Der niedrigere Gewinn sei teilweise den gesunkenen Erträgen im Bereich WM zuzuschreiben gewesen (die Bruttomarge sei im Vergleich zum Vorjahr um 4 BP auf 89 BP zurückgegangen), was in erster Linie auf das Nachlassen der Kundenaktivität und zum Teil auch auf die niedriger als erwartet ausgefallenen Erträge im Bereich IB, vor allem beim Aktienhandel, zurückzuführen gewesen sei.
WM habe NNM-Zuflüsse in Höhe von CHF 9,5 Mrd. vermeldet (annualisiertes NNM-Wachstum: 4,9%), was die Erwartungen deutlich übertroffen habe und darauf schließen lasse, dass die Private-Banking-Kunden ihr Vertrauen in UBS zurückgewinnen würden.
Die Bank habe ihre risikogewichtete Aktiva unter Basel 3 in Q1/2012 drastisch von CHF 305 Mrd. auf CHF 305 Mrd. gesenkt, da dies ihre Behandlung der StabFund-Option, von CVA und des Legacy Portfolios ändere. Die Bank habe derzeit eine CET1-Ratio von B3 einschließlich Phase-in von 8,8%, was nach Erachten der Analysten zu den höchsten der Branche zähle und die gute Kapitalisierung von UBS zum Ausdruck bringe.
Als nächster Kursimpuls sehe man die Q3/2012-Ergebnisse am 30. Oktober.
Die Analysten würden erwarten, dass die Bank ihre Rentabilität weiter verbessern und die Kosten senken werde. Die gute Kapitalausstattung dürfte unter den derzeitigen unsicheren makroökonomischen Rahmenbedingungen das Vertrauen der Kunden weiter stärken, sodass sie auch weiter mit einem guten Nettoneugeldzufluss rechnen würden.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen leicht anpassen und bestätigen ihr "buy"-Rating für die UBS-Aktie bei einem Kursziel von CHF 15. (Analyse vom 31.07.2012) (31.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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