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Sika-Aktie: überzeugende Margenverbesserung im 1H/12
26.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Im 2Q/12 habe es eine Wachstumverlangsamung gegeben, ausgelöst durch Südeuropa und China. Nach einer org. Wachstumsrate von 3,8% im 1Q/12 melde das Unternehmen eine org. Wachstumsrate von 1,9% für das 1H/12 (6,4% in Lokalwährung, 4,5% Übernahmeeinfluss; VontE +3,3%), was einer org. Wachstumsrate von 0,3% im 2Q/12 entspreche (VontE: +2,9%). Ein deutlicher Rückgang von -6,9% (VontE: -7,0%) sei in Südeuropa erfolgt, während der Umsatz in IMEA und APAC ungefähr stabil geblieben sei (1,8% und -0,1% ggü. VontE: 5,5% bzw. 2,3%). Nord- und Lateinamerika würden eine beeindruckende Wachstumsrate vorweisen (8,1% und 16,6% ggü. VontE: 11,7% und 19,2%).
Der Baubereich sei nur moderat gewachsen, solides Wachstum habe es im Industriebereich gegeben: Schwächere Baumärkte in den europäischen Peripherieländern und China hätten beinahe zu einem Stillstand bei den Bauprodukten geführt (+0,5% ggü. VontE: 2,5%). Die Manufacturing-Produkte hätten ihre solide Wachstumsrate beibehalten (7,7% ggü. VontE: 6,6%).
Es sei ein vorsichtig optimistischer Ausblick gegeben worden: Es werde Wachstum in den Schwellenmärkten und in Nordamerika erwartet. Ein Wiederaufleben der Bauaktivitäten in China dürfte zu Margen über dem Vorjahresniveau führen (2H/11 Brutto-/EBITDA-Marge: 49,4%/10,1% ggü. VontE 2H/12 von 51,4%/12,6%).
Sika habe im 1H/12 eine überzeugende Margenverbesserung verzeichnet. Die erwartete Erholung der chinesischen Bauaktivitäten und der ungebrochen positive Trend in den Schwellenländern und in Nordamerika sollte den Operating Leverage verbessern und im 2H/12 höhere operative Margen ermöglichen. Die Analysten würden ihre Schätzungen nur leicht anpassen, was ihr Kursziel von CHF 1.900 kaum tangieren dürfte.
Angesichts der unter Sikas mittelfristiger Vorgabe liegenden Wachstumsraten bleibt es vorerst beim "hold"-Rating für die Aktie, so die Analysten von Vontobel Research. (Analyse vom 26.07.2012) (26.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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