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ABB-Aktie: sequenzielle Margenverbesserung in den meisten Divisionen
26.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716 / WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy".
Was die Zahlen zum 2. Quartal 2012 anbetreffe, würden die Analysten die Verbesserung in PP im Quartalsvergleich um +30 Bp und in LV um +40 Bp unterstreichen. PS-Margen seien durch Projektkosten belastet worden. Es seien Margenverbesserungen trotz des nachteiligen Geschäftsmixes und Auftragsrückstands mit niedrigeren Margen erzielt worden, die Situation sehe günstiger aus und gebe der Meinung der Analysten Glaubwürdigkeit, im 1Q 12 sei das Margentief erreicht worden.
Es würden Gründe für größeren Optimismus als noch vor drei Monaten genannt: die Widerstandsfähigkeit des Auftragswachstums in Europa trotz anhaltender Schwäche in Südeuropa, höhere Aufträge in den wichtigen Einheiten Energie und Automation in China (einschließlich Bau), nachhaltiges Auftragswachstum im gesamten US-Portfolio und weitere Hinweise, dass der Preisdruck bei neuen Energieaufträgen nachlasse. Der Investment Case der Analysten und die vorstehende Konsensmeinung würden sich zum einen auf nachlassenden Preisdruck bei Energie und zum anderen die Verbesserung der LV-Situation stützen.
P/E 13E von 9,3, EV/EBITDA 13E von 5,4 würden Abschlag von 40% und 28% ggü. historischer Bewertung und 15 bis 20% Abschlag auf Peergruppe ergeben.
Den nächsten Kursimpuls könnte der Investorentag am 12. September in London (+) liefern.
Die bereinigte EBIT-Marge von 12,3% (K: 11,9%, VontE: 12,4%) liege deutlich über den Prognosen. Die Formulierung für den kurzfristigen Ausblick sei optimistischer als vor drei Monaten aufgrund solider PP-Margen, Auftragsstabilität in Europa, Auftragswachstum im Bereich Energie sowie der Tatsache, dass sich LV-China erhole. Es gebe regionales Wachstum bei Energieaufträgen in den USA, China, Indien, Brasilien und auch in Europa. Die bereinigten EBIT-Margen hätten die Erwartungen in allen Divisionen (außer PS), insb. PP & LV, übertroffen. Es gebe keine Änderungen der Prognosen, aber das Vertrauen sei gestiegen und im 1Q 12 sei wohl die Talsohle bezüglich Margen überschritten worden.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die ABB-Aktie mit "buy" ein. Das Kursziel werde bei CHF 23 gesehen. (Analyse vom 26.07.2012) (26.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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