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Swatch Group-Aktie: 1H 12-Ergebnis über den Erwartungen
24.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151 / WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Das Wachstum habe zwar etwas über den Prognosen der Analysten gelegen, sei aber hinter den Schweizer Uhrenexporten (+21,7%) und der Uhrensparte von Hermès (22,8%) zurückgeblieben. Doch Swatch habe sich einer schwierigen Vergleichsbasis gegenübergesehen, da das Wachstum im 1H 11 bei 27,4% gelegen habe (gegenüber 19,6% für Uhrenexporte). Die Marge sei aufgrund deutlich höherer Materialkosten um 40 Basispunkte gesunken. Swatch sei bei Preiserhöhungen sehr selektiv vorgegangen, was sich ebenfalls auf die Marge ausgewirkt habe.
Der Umsatz habe um 23,4% zugelegt und die Marge sei um 290 Basispunkte auf ein Rekordniveau von 19,2% gestiegen, deutlich mehr als erwartet. Die Auftragsbücher für das 2H 12 seien voll.
Die Erwartungen seien übertroffen worden, der Reingewinn habe sich auf CHF 724 Mio. belaufen (gegenüber der Schätzung der Analysten von CHF 680 Mio. und der Konsensprognose von CHF 672 Mio.).
Hauptgrund sei ein Kapitalabfluss in Höhe von CHF 630 Mio. beim Umlaufvermögen (Lagerbestände?). Die Investitionen seien um 17% auf CHF 213 Mio. gestiegen (Ausweitung der Kapazitäten -40% in der Produktion, 50% bei Neuprodukten).
Viel versprechende Aussichten für das 2H 12, Bestätigung der Umsatzvorgabe von CHF 8 Mrd. (gegenüber der Analysten- und der Konsensprognose von CHF 7,9 Mrd.). Sorgen in der Eurozone, Abschwächung des Hochpreissegments in China.
Angesichts des soliden Ergebnisses würden die Analysten keinen Grund sehen, ihre Schätzungen zu ändern. Sie würden ihre Vorschau für die einzelnen Segmente leicht anpassen, um deren jeweilige Entwicklung widerzuspiegeln. Ihre Anlagebeurteilung bleibe unverändert: Starke Position in allen Segmenten, starke Position in den asiatischen Märkten, weiteres Potenzial in den USA, vertikale Integration erlaube Preis- und Margenerhöhung in der Produktion.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "buy"-Rating für die Swatch Group-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 480. (Analyse vom 24.07.2012) (24.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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