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UniCredit-Aktie: sinkende Margen und rückläufige Kredite
20.07.2012
Morgan Stanley
New York (www.aktiencheck.de) - Francesca Tondi und Adrian Reibert, Analysten von Morgan Stanley, stufen die Aktie von UniCredit (ISIN IT0004781412 / WKN A1JRZM) unverändert mit "equal-weight" ein.
Im Rahmen einer Studie zur italienischen Bankenbranche werde die Einschätzung geäußert, dass der Q2-Bericht der UniCredit schwache Fundamentaldaten und die Auswirkungen der Staatsschuldenkrise reflektieren dürfte. Sinkende Margen und ein rückläufiges Kreditvolumen würden die Einnahmenseite belasten. Die zurückhaltenden Kundenaktivitäten dürften im Jahresvergleich ein sinkendes Gebührenaufkommen nach sich ziehen.
Das Kapital sei jedoch nicht mehr länger ein Problem. Im weiteren Verlauf der Zeit könnte das Thema Kapitalgenerierung aber wieder aufkommen, insbesondere dann wenn sich die Gewinne weiter verschlechtern würden.
Eine Kurs/Buchwert-Multiple von 0,35 sei auf Grund der wohl längerfristig niedrigen Erträge gerechtfertigt. Die EPS-Schätzungen seien für 2012 um 1% auf 0,28 EUR gekürzt worden, für 2013 um 11% auf 0,31 EUR und für 2014 um 7% auf 0,51 EUR. Investoren sollten mit Blick auf den anstehenden Quartalsbericht Vorsicht walten lassen. Die Konsenserwartungen für das laufende und das kommende Jahren seien wohl 15 bis 20% zu hoch.
Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten von Morgan Stanley für die UniCredit-Aktie weiterhin "equal-weight". (Analyse vom 20.07.2012) (20.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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