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Galenica-Aktie: FDA-Entscheidung bezüglich Injectafer wahrscheinlich verzögert
20.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Galenica (ISIN CH0015536466 / WKN 252066) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" auf "reduce" herab.
Angesichts der Tatsache, dass die FDA weder eine Beratungsausschusssitzung angesetzt noch Luitpold mitgeteilt habe, dass eine solche nicht notwendig sei (so das Management von Galenica), würden es die Analysten für unwahrscheinlich halten, dass die FDA Injectafer durchwinken werde. Stattdessen dürfte die FDA Luitpold mitteilen, dass eine längere Prüfungsfrist notwendig und eine Einschränkung der Anwendung auf die Nephrologie wahrscheinlich sei.
Die Analysten hätten den Wert der verschiedenen Indikationen analysiert, für die Injectafer zugelassen werden könnte. Ihr Basisszenario gehe von einer Zulassung von Injectafer für die Behandlung von Eisenmangelanämie (IDA) bei Patienten mit chronischer Niereninsuffizienz (CKD) aus. Der mögliche Spitzenumsatz von Injectafer bei CKD belaufe sich schätzungsweise auf CHF 73 Mio. Eine solche Zulassung würden die Analysten mit CHF 29 je Aktie bewerten. Eine vollständige US-Zulassung (Spitzenumsatz CHF 280 Mio.) wäre CHF 73 je Aktie wert.
Derzeit werde die Aktie mit einer P/E-Ratio von 16,7 für 2013 gehandelt, was nach Erachten der Analysten eine vollständige US-Zulassung von Injectafer bei IDA und sehr optimistische Spitzenumsatzannahmen widerspiegele. Die Aktie werde mit mehr als 50% Aufschlag gegenüber anderen internationalen Pharmaunternehmen gehandelt.
Das DCF pro Produkt der Analysten ergebe einen inneren Wert von CHF 167 für Ferinject Europa, CHF 29 für Ferinject USA (Basismodell), CHF 147 für Retail und Logistics, CHF 60 für OTC, CHF 126 für Venofer, CHF 28 für PA21 (40% Wahrscheinlichkeit), CHF 17 für Aspreva und CHF -87 für Nettobarmittel. Daraus ergebe sich ein innerer Wert von CHF 536. Da das Aufwärtspotenzial beschränkt sei, würden die Analysten Investoren empfehlen, Gewinne mitzunehmen und sich vor dem 3. August abwartend zu verhalten.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Galenica-Aktie auf "reduce" zurück. Das Kursziel werde von 555 CHF auf 536 CHF gesenkt. (Analyse vom 20.07.2012) (20.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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