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EMS-CHEMIE-Aktie: Produktmix stützt Marge
16.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die EMS-CHEMIE-Aktie (ISIN CH0016440353 / WKN 593186) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Die Margenverbesserung verdanke sich primär dem Produktmix sowie den hohen Volumina in der Sparte Hochleistungspolymere (Optik, Elektronik), wobei Verbesserungen in der Spezialitätenchemie ihr Übriges getan hätten. Angesichts geringer Wachstumsaussichten in Europa werde die Strategie eines Kapazitätsaufbaus in ausgesuchten Schwellenländern (Asien, Lateinamerika, Russland) konsequent weiter verfolgt. Insgesamt würden die Ergebnisse damit den Erwartungen entsprechen. Für 2H/12 werde zwar ein gewisser Volumenrückgang erwartet, Wechselkurseffekte dürften hier aber einen Ausgleich schaffen und die Margen weiter stützen.
Die Engineering-Sparte sei stark positioniert. EFTEC Engineering biete automatisierte Lösungen für Verleimungs-, Wachsbeschichtungs- und Versieglungsanwendungen. Der Geschäftsbereich generiere einen Jahresumsatz von CHF 40 bis 50 Mio., sei aber hochkomplementär zu den von EMS angebotenen Materialien. In diesem ausgesprochen oligopolistischen Markt genieße EMS in seinen Nischen jeweils eine dominante Stellung.
Die nächsten Kursimpulse für die EMS-CHEMIE-Aktie wären der 3Q-Umsatz im Oktober 2012 und die vorläufigen Ergebnisse GJ12 im Februar 2013.
Der Investorentag habe bestätigt, dass Aufwärtspotenzial von 5 bis 10% gegenüber den Analystenschätzungen nach der Veröffentlichung der vorläufigen 1H/12-Ergebnisse bestanden habe. Die defensiven Qualitäten der Aktie (zuverlässige Dividende, robuste Margen, grundsolide Bilanz) würden unbestritten bleiben. Aber die hohe Bewertung (über 10x EV/EBITDA 13E) weise darauf hin, dass diese bereits eingepreist seien.
Die Analysten von Vontobel Research sehen deshalb vom derzeitigen Niveau nur geringes Potenzial nach oben und belassen ihr "hold"-Rating für die EMS-CHEMIE-Aktie unverändert. Das Kursziel sehe man bei CHF 170. (Analyse vom 16.07.2012) (16.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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