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Sika-Aktie: höhere Marge durch Schwäche in Europa in Gefahr
13.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "hold" herab.
Der Baumarkt in peripheren Ländern Europas sei bereits schwach gewesen, jetzt würden aber auch wichtige Sika-Kunden wie Frankreich, Deutschland oder die Schweiz (ca. 30% des Konzernumsatzes) Anzeichen einer Abschwächung (Zementbedarf) zeigen.
Trotz der sich erholenden Märkte wie China und IMEA würden die Analysten in den USA für 2013 angesichts eines sinkenden ABI-Index ebenfalls das Risiko einer Abschwächung sehen.
Unerwartete Gewinne dank geringerer Rohmaterialkosten und besserer Preisgestaltung würden die Analysten im 1H 12 eine deutliche Erholung der Bruttomarge erwarten lassen. Es sei zur EPS-Senkung zwischen 11% und 19% gekommen: Die Analysten hätten ihre org. Wachstumserwartungen für 2012 von 6% auf 4,1% gesenkt und würden auch 2013 (4,7%) und 2014 (6,6%) mit größerer Vorsicht als bisher betrachten.
Kurzfristig gesehen, könnten die Analysten keine deutlichen Kursimpulse ausmachen, da die Margenerholung bereits erwartet werde und der Ausblick auf 2H (26. Juli) für die Bruttomarge Werte im unteren zweistelligen Bereich und für das org. Wachstum ein Verharren auf 1H-Niveau vorsehen dürfte.
Die Analysten würden die Geschäfte von Sika weiterhin gut beurteilen. Sie würden die Tatsache würdigen, dass Sika zu den früheren Rentabilitätsniveaus zurückkehre, müssten aber feststellen, dass der einstige Wachstumsschub nicht mehr da sei. Dies erschwere auch die Rechtfertigung der historischen (Wachstums)-Multiplikatoren - EV/EBITDA 8,6 (13E: 7,5) und P/E 13,6 (13E: 13,9).
Basierend auf ihrer geänderten Anlagebeurteilung senken die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 2.300 auf CHF 1.900 und stufen die Sika-Aktie von "buy" auf "hold" zurück. (Analyse vom 13.07.2012) (13.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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