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LVMH übergewichten
17.10.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von LVMH (WKN 853292) mit "übergewichten" ein.
LVMH (Louis Vuitton Moet Hennessy) produziere und vertreibe zahlreiche Luxusgüterartikel, darunter Champagner (z.B. Moet & Chandon, Pommery, Dom Perignon) sowie Weine, Spirituosen und Cognac (Umsatzanteil 1. Halbjahr 02: 16%), Reisezubehör (Koffer, Taschen etc.) und Lederwaren (z.B.: Louis Vuitton, Loewe, Berluti, Celine; 35%), Parfüms und Schönheitsartikel (z.B. Christian Dior, Givenchy Guerlain, Kenzo) sowie Bekleidung (Givenchy Couture, Christian Lacrotx, Kenzo; 18%) und Uhren & Schmuck (4%). Im übrigen würden die Tochtergesellschaften DFS (Duty-free Shops im pazifischen Raum) und Sephora (Frankreichs führende Parillm-Handelskette) ca. 27% zum Umsatz beitragen.
Im 1. Halbjahr seien die Erlöse auf grund der erfreulichen Entwicklung im europäischen Ausland um 2% auf 5,8 Mrd. EUR gestiegen. Verbesserte Kostenstrukturen hätten zu einem überproportionalen Anstiegs des operativen Ergebnisses um 19% beigetragen. Die Marge habe sich um 2%-Punkte auf 14% erhöht. Trotz gestiegener Zinsaufwendungen sei der 1. Halbjahres-Überschuß (vor Goodwill) um 10% auf 350 Mio. EUR geklettert. Im 3. Quartal habe sich das Umsatzwachstum mit +2% (2. Quartal: -2% gegenüber dem Vorjahr) auf 3 Mrd. EUR fortgesetzt (9M: 8,8 Mrd. EUR). Wechselkursbereinigt hätte der Erlöszuwachs 4% betragen. Vor allem durch die dynamische Entwicklung in den Sparten Mode & Lederwaren (+11%) sowie Parfüm & Kosmetik (+7%) sei die Schwäche im Einzelhandelsgeschäft (-7%) überkompensiert worden.
Auch für das Gesamtjahr sei trotz der weiterhin eingeschränkten Reiselust auf grund der deutlichen Nachfragebelebung insbesondere bei Lederwaren und Parfum mit einer moderaten Erlössteigerung zu rechnen. Gleichzeitig dürften Kostensenkungsmaßnahmen im Einzelhandelssegment dort die Erreichung der Profitabilitätsschwelle ermöglichen und somit das Gewinnmomentum erhöhen. Angesichts der demografischen Entwicklung sowie der steigenden Nachfrage nach Luxusartikeln aus Schwellenländern dürfte die Umsatzdynamik auch mittelfristig anhalten. Das im historischen Vergleich moderate Bewertungsniveau sollte angesichts der zunehmenden Ergebnisimpulse eine überdurchschnittliche Kursentwicklung der LVMH-Aktie ermöglichen.
Daher bewerten die Analysten von Helaba Trust die Aktie von LVMH mit "übergewichten".
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