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Suez Underperformer
16.10.2002
LB Baden-Württemberg
Christian Götz, Analyst der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), bewertet die Suez-Aktie (WKN 852491) mit Underperformer.
Der französische Versorger konzentriere sich auf die Kerngeschäfsfelder Energie (64,8% des Konzernumsatzes im ersten Halbjahr 2002), Wasserversorgung (21,3%) und Entsorgung (12,4%). Die Randaktivitäten in der Sparte Kommunikation trügen lediglich 1,5% zum Umsatz bei.
Suez habe im ersten Halbjahr 2002 in allen Kerngeschäftsfeldern ein Umsatzplus verbuchen können. Bereinigt um Konsolidierungskreisänderungen und Wechselkurseffekte habe dieser um 4,0% auf 22,1 Mrd. Euro gesteigert werden können. Dabei sei allerdings die gute Entwicklung im internationalen Energiegeschäft durch fallende Gaspreise und negative Wechselkursentwicklungen der argentinischen und brasilianischen Währung beeinträchtigt worden. Das operative Ergebnis sei auf rund 2,3 Mrd. Euro erhöht worden.
Das Finanzergebnis habe sich von minus 648 Mio. Euro auf nunmehr minus 527 Mio. Euro verbessert. Aufgrund der bereits im Juni kommunizierten außerordentlichen Belastungen in Höhe von 500 Mio. Euro durch die Wasser-Aktivitäten in Argentinien und geringeren Kapitalerträgen aus Desinvestitionen sei der Nettogewinn nach Anteilen Dritter um 88% auf 164 Mio. Euro gesunken.
Wenngleich der längerfristige Ausblick vor dem Hintergrund der auf dem UNO-Gipfel in Johannesburg verlautbarten Erklärungen über die Verbesserung der sanitären Grundversorgung für Entwicklungs- und Schwellenländer für den Weltmarktführer Suez positiv zu werten sei, sei man bezüglich der kurzfristigen Entwicklung zurückhaltend. Die voranschreitende Liberalisierung des belgischen Strommarktes - der Öffnungsgrad von zur Zeit 52% werde ab Januar 2003 auf 80% erhöht - berge für Electrabel Preisrisiken.
Des Weiteren sei das zur Desinvestition anstehende umfangreiche Portfolio an nicht-strategischen Beteiligungen von der negativen Kapitalmarktentwicklung beeinträchtigt worden. Zudem habe die im Juni gegründete Umwelt-Division, die nunmehr die von Ondeo und SITA angebotenen Dienstleistungen bündele, entgegen den Erwartungen im Industriekundensegment unter der schwachen Konjunkturentwicklung zu leiden.
Suez sei weltweit sehr gut im Bereich der Versorgungsdienstleistungen positioniert. Das 2002er Ergebnis werde jedoch aufgrund des Engagements in Argentinien und Brasilien deutlich belastet. Im Juni seien daher bereits Rückstellungen gebildet worden. Zudem dürfte die europäische Energie-Sparte aufgrund der weiteren Strommarktöffnung zunehmendem Preisdruck ausgesetzt sein.
Die Analysten der LBBW stufen daher die Suez-Aktie relativ zum Eurostoxx-50 Index auf Underperformer herunter.
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