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Valora-Aktie: weiterer Rückgang des Pressegeschäfts
04.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Valora (ISIN CH0002088976 / WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Votum "hold".
Das Pressegeschäft mache in der Services-Division 80% und in der Retail-Division 17% der Umsätze aus. Sein weiterer Rückgang um +10% wirke sich auch auf die Frequenz aus. Valora reduziere die Einzelhandelsfläche für Presseprodukte um 20 bis 30% und auch die Anzahl der Titel von 1.200 auf 900, aber der Verkauf von Lebensmitteln und Getränken könne den Rückgang des Pressegeschäfts nicht vollständig ausgleichen.
Der Verkauf von Fußballkarten werde CHF 3 Mio. zum Ergebnis des 1H 12 beitragen, aber in der Retail-Division habe man die Auswirkungen der Integration des übernommenen deutschen Unternehmens Convenience Concept (seit 01.04.). Auch in der Services-Division sei der Rückgang des Pressegeschäfts zu spüren.
Valora habe sich zum Ziel gesetzt, mindestens das EBIT des Vorjahres zu erreichen - die Analysten würden nun CHF 71 Mio. (zuvor CHF 79 Mio.) erwarten, was dem Niveau des GJ 11 entspreche (CHF 70,5 Mio.).
Die mögliche Übernahme eines neuen Einzelhandelsformates wie ein Schreibwaren-, Bäckerei- oder Juweliergeschäfts könnte im 2H 12 anstehen.
Den nächsten Kursimpuls könnte das Ergebnis des 1H 12 am 23.08.12 liefern (EBIT-Schätzung: CHF 28 Mio. (1H 11: CHF 33 Mio.)).
Der nachgebende Pressemarkt sei nach wie vor das größte Problem und wirke sich auch auf die Frequenz in den Geschäften aus. Valora reduziere seine Einzelhandelsflächen für Presse und favorisiere F&B, könne damit aber keinen vollständigen Ausgleich schaffen. Die Akquisition eines neuen Handelsformats würde die Presselastigkeit reduzieren und als positiver Schritt betrachtet werden. Die Analysten würden ihre EPS-Schätzung um +10% reduzieren. Mit dem P/E 13E von 9,0 sei die Aktie fair bewertet und werde vom Dividendenertrag gestützt (12E 6,4%)
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Valora mit "hold". Das Kursziel werde von bisher CHF 200 auf neu CHF 180 gesenkt. (Analyse vom 04.07.2012) (04.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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