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Kühne + Nagel-Aktie: Marktumfeld bleibt schwierig
03.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Der Markt sei auch im 2Q für Spediteure herausfordernd geblieben, wobei das Luftfrachtvolumen zurückgegangen sei und die Seefracht im niedrigen einstelligen Bereich zugenommen habe. Der gedämpfte Konsum in Europa habe den Verkehr von Asien nach Europa belastet, der etwa 25% des Seefrachtvolumens von Kühne + Nagel ausmache. Die Frachtraten seien aufgrund der anhaltenden Überkapazität und trotz zunehmender Verschrottung nach wie vor volatil. Die Planung für die Neuauslieferung von Schiffen im 2H/12 deute auf anhaltende, nennenswerte Kapazitätsüberschüsse bei Reedereien. Jüngste Ratenerhöhungen (Hochsaisonaufschlag) würden den BN/TEU derzeit im Rahmen halten.
Die Erwartungen an das 2Q/12-Ergebnis am 16. Juli: Seefrachtvolumen +7,5% (1Q: +8,6%), Luftfracht +3,0% (3,5%), See BN/TEU CHF 370 (383), Luft BN/kg CHF 0,76 (0,76), See EBIT/BN 29,5% (28,3%), Luft EBIT/BN 24,5% (23,5%), Gruppen¬ BN CHF 1.568 Mio., EBIT CHF 180 Mio., Reingewinn CHF 144 Mio. Noch vor dem 2Q-¬Ergebnis würden die Analysten das GJ12E/GJ13E-EPS um 7% bzw. 2% reduzieren. Ihr EPS für die GJ12/13/14E liege um 8%, 1% und 2% unter dem Konsens.
Der nächste Kursimpuls für die Aktie von Kühne + Nagel wären die 2Q/12¬-Ergebnisse am 16. Juli.
Auf der Basis eines schwachen 1Q werde die Rentabilität sich voraussichtlich nur langsam erholen, da die Kostenanpassungen erst im 2Q begonnen hätten. Die Ziele für 2014 lägen überwiegend außer Reichweite und der bevorstehende CEO/CFO¬-Übergang bringe Unsicherheiten mit sich.
Die Analysten von Vontobel Research halten die Konsensschätzungen immer noch für zu optimistisch und bleiben für die Aktie von Kühne + Nagel bei ihrem "hold"-Rating mit einem neuen Kursziel von CHF 110 (alt: CHF 120) aufgrund der niedrigeren Prognosen. Mit einem KGV 13E von 16,9 sei die Bewertung immer noch anspruchsvoll, auch wenn sie am unteren Ende der historischen Handelsbandbreite liege. (Analyse vom 03.07.2012) (03.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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