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UniCredit-Aktie: ungewöhnliche Organisation
26.06.2012
Exane BNP Paribas
Paris (www.aktiencheck.de) - Andrea Vercellone und Daniel Davies, Analysten von Exane BNP Paribas, stufen die Aktie von UniCredit (ISIN IT0004781412 / WKN A1JRZM) unverändert mit "outperform" ein, senken aber das Kursziel von 4,20 auf 4,00 EUR.
Im Rahmen einer Studie zum Bankensektor in Italien werde ein Ausfall bei den italienischen Staatsanleihen so gut wie ausgeschlossen. Ebenso sei nicht zu befürchten, dass der Zugang zu den Märkten verloren gehe. Das operative Umfeld für Italiens Banken bleibe herausfordernd. In den nächsten Jahren dürfte kein Institut Erträge erzielen, die über den Kapitalkosten liegen würden.
Niedrigere Nettozinsüberschüsse, geringere Gebühren und höhere Kreditrückstellungen würden Anlass geben, die Ergebnisschätzungen je Aktie für 2013 im Durchschnitt um 13% zu senken. Auf Basis des aktuellen Bewertungsniveaus sehe das Chance/Risiko-Profil des italienischen Bankensektors attraktiv aus.
Die UniCredit betreibe mit einem ausländischen Einnahmenanteil von 50% ein diversifiziertes Geschäft. Die EZB-Finanzierungshilfen seien nur in begrenzten Umfang in Anspruch genommen worden. Eine Verschlechterung der Asset-Qualität sei nicht mehr länger ein spezifisches Problem von UniCredit.
Auf Grund der ungewöhnlichen Organisation der Bank seien noch unerschlossene Kostensenkungspotenziale vorhanden. In den kommenden Wochen könnte ein Restrukturierungsplan angekündigt werden. Auch wenn ein Turnaround der westeuropäischen Aktivitäten bei weitem am wichtigsten sei, könne das Geschäft in Zentral- und Osteuropa auf mittlere Sicht einen guten Wachstumsmotor repräsentieren.
Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten von Exane BNP Paribas für die UniCredit-Aktie weiterhin "outperform". (Analyse vom 25.06.12) (26.06.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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