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Air Liquide-Aktie: Megatrends sorgen für nachhaltiges Wachstum
19.06.2012
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Aktienanalyst von Sarasin Research, Dr. Philipp Gamper, stuft die Air Liquide-Aktie (ISIN FR0000120073 / WKN 850133) unverändert mit "buy" ein.
Air Liquide sei mit einem Marktanteil von rund 24% vor Linde (ISIN DE0006483001 / WKN 648300) mit 22% die weltweit größte Anbieterin von Industrie- und Spezialgasen, einem globalen Markt mit einem Volumen von über EUR 50 Mrd.
Trotz anspruchsvoller wirtschaftlicher Rahmenbedingungen habe das Q1'2012 mit einem guten weiteren Wachstum von 7% bzw. von organisch 5% aufwarten können. Insbesondere das Volumengeschäft (Tonnage Gases) habe sich einer ungebrochenen Dynamik erfreut. Vor diesem Hintergrund rechne Air Liquide erneut mit Fortschritten auf allen Ebenen.
Air Liquide werde in Zukunft von einigen bedeutenden Megatrends profitieren, welche jedoch zugegebenermaßen zum Teil erst nach 2015 von kommerzieller Bedeutung sein würden.
Kohle basierte Energiequellen würden gemäß der Energy Information Administration (EIA) jährlich um 2,6% wachsen, was eine höhere Rate darstelle als bei den meisten anderen Energiequellen. Um die aus Klimagründen notwendige Kohlenstoffeinschließung zu ermöglichen, werde der Bedarf an Sauerstoff, welcher anstelle von Luft im Energiegewinnungsprozess eingesetzt werde, stark ansteigen. Durch Sauerstoff basierte Verbrennungsprozesse würden etwa die Effizienz bei der Glasproduktion, Chemikalien und Petrochemikalien, bei Hochöfen oder Lichtbogenöfen erhöhen.
Durch die Gasifizierung von Rohstoffen wie Schweröl, Bitumen, Kohle, Ölsand oder Biomasse könnten die Rohstoffe für Chemikalien, Treibstoffe und Energie in nachhaltige Produkte gewandelt werden. Für die Gasifizierungsprozesse seien wiederum große Mengen an Sauerstoff notwendig. Um die schärferen Luftreinhalteverordnungen einhalten zu können, müsse der Schwefelgehalt im Benzin gesenkt werden, was über den Einsatz von Wasserstoff erfolge.
Des Weiteren werde Wasserstoff neben Kohlenmonoxid auch zur Herstellung von synthetischem Kraftstoff (Synfuel) und für Wasserstoff Brennzellen verwendet.
Schließlich kämen elektronische Gase von Air Liquide bei der Herstellung von Dünnschicht Solar Modulen zum Einsatz. Während vor vier Jahren erst ein Umsatz von EUR 5 Mio. mit Solaranwendungen erzielt worden sei, liege dieser nun bereits bei rund EUR 100 Mio. Bis zum Jahr 2020 könnte dieser Anwendungsbereich durchaus Umsätze in der Größenordnung von EUR 1 Mrd. p.a. erreichen.
Aufgrund der überdurchschnittlichen Margen und der geringeren Zyklizität weise Air Liquide wie auch die US-amerikanische Praxair (ISIN US74005P1049 / WKN 884364) gegenüber den Wettbewerbern eine Bewertungsprämie auf. Diese habe sich gegenüber der deutschen Mitbewerberin Linde deutlich reduziert, weshalb die Aktie von Air Liquide besonders attraktiv erscheine.
Vor dem Hintergrund des relativ bedeutenden Japangeschäfts habe der Kurs der Aktie erheblich gelitten, was spätestens mittelfristig als nicht gerechtfertigt erscheinen werde. Air Liquide sei nach Air Products (ISIN US0091581068 / WKN 854912) der größte Anbieter von Wasserstoff, welcher ein besonders großes Marktwachstum aufweise.
Zudem sei Air Liquide im Konkurrenzvergleich besonders stark im attraktiven Gesundheitsgasgeschäft tätig.
Die Analysten von Sarasin Research stufen Air Liquide mit "buy" ein und empfehlen die Aktien zum Kauf. (Analyse vom 19.06.2012) (19.06.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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