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Carrefour untergewichten
11.10.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Carrefour-Aktie (WKN 852362) mit "untergewichten".
Am 10. Oktober habe Carrefour über die Umsatzentwicklung im 3. Quartal 2002 berichtet. Der Konzernumsatz (einschließlich Umsatzsteuer) habe sich wegen der für Carrefour ungünstigen Wechselkursentwicklung um 1,5% auf 18,9 Mrd. Euro reduziert. Vor allem Südamerika habe mit einem minus von 34% zu dieser Entwicklung beigetragen. Währungsbereinigt seien die Erlöse vor allem auf grund zahlreicher Neueröffnungen (16 Hypermärkte, 9 Supermärkte, 50 Discountmärkte) insbesondere außerhalb Frankreichs um 5,6% gestiegen (flächenbereinigte Zahlen stünden nicht zur Verfügung).
In den ersten drei Quartalen hätten sich die Erlöse ebenfalls um 1,5% auf 55,9 Mrd. Euro reduziert während bei konstanten Wechselkursen ein Zuwachs um 3,9% zu verzeichnen gewesen wäre. Die zuletzt stagnierende Absatzentwicklung im Segment Hypermärkte sowie das rasche Vordringen der Discounter dürften auch im Schlussquartal die Erlösdynamik auf dem Heimatmarkt bremsen. Eine baldige Entspannung der Währungssituation sei ausgehend von den fortdauernden politischen Unsicherheiten vor allem in Brasilien nicht zu erwarten. Andererseits dürfte die durch die Flächenexpansion ausgelöste höhere Umsatzdynamik in Resteuropa den Rückgang des Konzernumsatzes abfedern.
Angesichts der immer noch ambitionierten Bewertungskennziffern halten die Analysten von Helaba Trust daher eine marktkonforme Kursentwicklung für unwahrscheinlich und empfehlen die Carrefour-Aktie weiterhin unterzugewichten.
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