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Norilsk Nickel-Aktie: EBITDA-Schätzung ist wahrscheinlich zu hoch
05.06.2012
Alfa Bank
Moskau (www.aktiencheck.de) - Barry Ehrlich und Andrey Lobazov, Analysten der Alfa Bank, stufen die Aktie von Norilsk Nickel (ISIN US46626D1081 / WKN 676683) unverändert mit "equal weight" ein und bestätigen das 12-Monats-Kursziel von 22,00 USD.
Norilsk Nickel dürfte im zweiten Halbjahr 2011 einen Umsatz von 6,9 Mrd. USD erzielt haben. Das EBITDA werde bei 3,4 Mrd. USD erwartet, 9% geringer als im Vorjahreszeitraum. Dabei werde mit einem Nettogewinn aus dem fortgeführten Geschäft von 2,5 Mrd. USD gerechnet. Im Gesamtjahr 2011 dürfte sich der Nettogewinn auf 4,9 Mrd. USD belaufen haben. Anfang 2012 habe CEO Vladimir Strzhalkovsky eine Planung von 5,0 Mrd. USD ausgegeben.
Ein EBITDA von rund 7 Mrd. USD und ein Nettogewinn von 4,8 bis 5,0 Mrd. USD seien vermutlich vom Markt schon eingepreist worden. Abgesehen von substanziellen Differenzen dürfte die Aktie nur marginale Reaktionen zeigen.
Nach den Aktienrückkäufen in 2011 im Volumen von rund 9 Mrd. USD könnte die Nettoverschuldung Ende des Jahres bei 3,2 Mrd. USD gelegen haben. Dem stehe ein Netto-Cash von 2,6 Mrd. USD gegenüber.
Das laufende Jahr dürfte für Norilsk Nickel eine Herausforderung darstellen. Auf Basis der Annahme eines realisierten Nickel-Preises von durchschnittlichen 20.000 USD pro Tonne und 8.500 USD für Kupfer werde mit einem EBITDA von 6,2 Mrd. USD gerechnet. Da der Nickelpreis derzeit auf einem 26-Monatstief von 16.000 USD pro Tonne notiere, könnte die Schätzung ungeachtet der aktuellen Rubel-Abwertung rund 300 Mio. USD zu hoch liegen.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der Alfa Bank bei ihrem Votum "equal weight" für die Norilsk Nickel-Aktie. (Analyse vom 05.06.12) (05.06.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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