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Zurich Financial Services akkumulieren
10.10.2002
Pictet
Die Analysten von Banque Pictet haben ihre Empfehlung für Aktien der schweizer Versicherungsgruppe Zurich Financial Services (WKN 579919), kurz ZFS, von "neutral" auf "akkumulieren" angehoben.
Der Versicherungssektor sei in diesem Jahr unter einen noch nie da gewesenen Druck geraten und die Kennzahlen der Branche seien stark geschrumpft. Zum Teil sei dies die realistische Anpassung an ein Klima niedriger Renditen und deutlich reduzierter Aussichten, besonders in der Lebensversicherung. Außerdem seien Investoren besorgt über die Kapitalausstattung mancher Versicherungen. Angesichts dieser Tatsachen sei es für Anleger die richtige Strategie, sich auch Nischen zu konzentrieren, die eine überdurchschnittliche Rendite abzuwerfen versprächen, oder auf Unternehmen, die umfangreiche Umstrukturierungen vorzuweisen hätten.
Nach Meinung der Analysten sei ZFS eines der besten Beispiele für letzteres. Die Gruppe habe ihr Managementteam ausgetauscht und ihre Strategie drastisch vereinfacht, mit einer klaren Ausrichtung auf das Kern-Versicherungsgeschäft und auf die betriebliche Umsetzung. Zu diesem Zweck habe der neue Geschäftsführer auch klare Ziele gesetzt, Verantwortungen genau festgelegt und die Berichtsstrukturen verbessert, um Fortschritte sichtbar zu machen.
Die Gruppe habe auch ihre Bilanz durch Veränderungen bei den Rücklagen gestärkt und versuche, die Eigenkapitalbasis um bis zu 2,5 Mrd. USD durch die Ausgabe von Rechten zu stärken. Ein ambitioniertes Ertragsverbesserungs-Programm sei bereits eingeführt worden, wofür im 2. Halbjahr ein entsprechender Restrukturierungsaufwand in Kauf genommen werde.
Aus diesem Grund erwarten die Analysten, dass sich die Differenz zwischen Aktienkurs und fairem Wert der Aktie in den kommenden Monaten reduzieren werde, sobald die Investoren mehr Zuversicht in die Maßnahmen hätten und der Jahresabschluss per Ende Februar die Ergebnisverbesserung bestätige. Kurzfristig könnten noch negative Faktoren auf den Kurs drücken und während der angekündigten Ausgabe der Rechte könnte der Kurs auch technisch unter Druck stehen. Trotzdem sollten die umfangreichen Maßnahmen der Aktie ein Erholungspotential geben, welches bei anderen Versicherungen nicht vorhanden sei.
Die Analysten von Banque Pictet empfehlen daher, Aktien von ZFS zu akkumulieren, besonders wenn die genannten Faktoren zu schwächeren Kursen führen sollten. Das Kursziel der Analysten von 180 Schweizer Franken entspricht ihrer Meinung nach immer noch einem gewissen Wertabschlag und sollte daher realistisch sein.
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