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conwert Immobilien-Aktie: nicht in einer Liga mit Deutsche Wohnen?
30.05.2012
SRC Research
Frankfurt (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von SRC Research, Stefan Scharff, stuft die conwert Immobilien-Aktie (ISIN AT0000697750 / WKN 801475) von "accumulate" auf "hold" zurück.
Das im österreichischen Blue Chip-Index ATX (ISIN AT0000999982 / WKN 969191) notierte Unternehmen habe gestern den Bericht zum ersten Quartal 2012 veröffentlicht und das Zahlenwerk in einer Telefonkonferenz am Nachmittag erläutert.
Das Ergebnis sei insgesamt schwach ausgefallen, vor allem die Cash Earnings hätten nicht überzeugen können. Die Funds from Operations seien um 31% von 15 Mio. Euro auf nunmehr nur noch leicht über 10 Mio. Euro gefallen. Das operative Ergebnis auf Basis des EBITDA sei um 14% von 30 Mio. Euro auf nur noch 26 Mio. Euro zurückgegangen. Die Mieteinnahmen seien nach den Verkaufsaktivitäten des letzten Jahres deutlich um 13% auf 47 Mio. Euro zurückgegangen. Das habe weder kompensiert werden können durch Einnahmen aus dem Verkauf von Immobilien noch durch Dienstleistungserlöse mit dritten Parteien. Während die Trading-Erlöse um 42% auf 38 Mio. Euro zurückgegangen seien, seien die Erlöse aus dem Dienstleistungsgeschäft um 14% auf unter 7 Mio. Euro gesunken.
Bezüglich der geplanten Expansion der Bestände in Deutschland habe das Management zwar in der Präsentation nochmals bekräftigt, das Portfolio ausbauen zu wollen. Auf Nachfrage, ob der Baubecon-Deal der Deutsche Wohnen (ISIN DE000A0HN5C6 / WKN A0HN5C), wo es um 23.000 Einheiten in deutschen Metropolregionen gegangen sei, auch interessant gewesen wäre für die conwert, habe der Vorsitzende des Verwaltungsrats Herr Meran gesagt, dass man nicht in einer Liga mit der Deutschen Wohnen spiele und eine signifikante Expansion in Deutschland kein wirklich wichtiges Ziel sei. Hierbei müsse bemerkt werden, dass sich die Gesellschaft in puncto NAV-Abschlag in der 1Q-Präsentation durchaus selbst mit der GSW (ISIN DE000GSW1111 / WKN GSW111) und der Deutschen Wohnen verglichen habe und das Thema Expansion in Deutschland seit vielen Quartalen regelmäßig selbst zur Sprache bringe.
Nach den schwachen Ergebnissen des ersten Quartals und den widersprüchlichen Aussagen des Managements zur zukünftigen Wachstumsstrategie der Gesellschaft in Deutschland nehmen die Analysten von SRC Research ihr Rating für die conwert Immobilien-Aktie von "accumulate" auf "hold" zurück. Das Kursziel würden sie von 10,50 Euro auf 9,00 Euro senken. Auch den Plan des Managements, der morgigen Hauptversammlung eine Kapitalherabsetzung vorzuschlagen, halte man für nicht zielführend im Sinne der Aktionäre, wie sie schon in ihrem letzten Update vom 20. April ausgeführt hätten. (Ausgabe vom 30.05.2012) (30.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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