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Sonova-Aktie: Gute Leistung in wirtschaftlich unsicheren Märkten zeigt Qualität des Unternehmens
23.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785 / WKN 8993484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Der Markt habe sich vom Negativwachstum in Lokalwährung des Premium Hörgerätesegments im zweiten Halbjahr enttäuscht gezeigt (Vontobel Research-Schätzung: -3,6%). Dem Management zufolge seien die Gründe dafür die höhere Vergleichsbasis, die schlechte Entwicklung in Deutschland und der Schweiz und der rückläufige Marktanteil im Geschäft mit der US-amerikanischen Veteran's Administration gewesen. Das Management sei jedoch zuversichtlich, dass das Wachstum in den Jahren 2012/13 zurückkehren werde. Nach Erachten der Analysten würden die gegenwärtigen Prognosen Raum für Aufwärtspotenzial lassen, da neue Übernahmen weitere 2% zur Unternehmensprognose von 7 bis 9% hinzufügen dürften.
Trotz der schwachen Entwicklung im Premiumsegment und Sonovas hohem Engagement im margenschwächeren NHS-Geschäft in Großbritannien sei die EBITA-Marge des Hörgerätegeschäfts (ohne Wechselkurse) um 100 Basispunkte gestiegen. Sonova sage ein EBITA von CHF 362 bis 378 Mio. in GJ 2012/13 voraus. Da die Analysten den Umsatz geringfügig höher als die Prognosen ansetzen und mit einem günstigen Wechselkurseffekt von 2,2% rechnen würden, würden sie das EBITA auf CHF 389 Mio. schätzen.
Dem Unternehmen sei es gelungen, seinen durchschnittlichen Verkaufspreis unverändert zu halten (obwohl die Konkurrenz im Jahr 2011 Senkungen hingenommen habe) und habe in Frankreich, Italien und Großbritannien stark zugelegt, obwohl diese Wirtschaftsräume stark unter der Krise leiden würden.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen angepasst. Dies führe zu einer Reduktion des EPS von durchschnittlich 8,5% p.a. Bei dem P/E 2013/14E von 15,3 würden die Titel mit einem Abschlag von 16% auf den Mitanbieter WDH gehandelt und seien daher aus Sicht der Analysten attraktiv. Angesichts der derzeitigen Schwäche würden sie Anlegern zum Kauf der Aktie raten. Ihr DCF basiertes, neues Kursziel sei CHF 107 (bisher: CHF 111).
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "buy"-Rating für die Sonova-Aktie. (Analyse vom 23.05.2012) (23.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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