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Sonova-Aktie: Ergebnisse können Gewinnerwartungen nicht erfüllen
22.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785 / WKN 8993484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Mit Hörgeräten seien ein organisches Wachstum von 4,5% und ein Wachstum durch Übernahmen von 5,2% erreicht worden. Advanced Bionics liege mit einem organischen Wachstum von 53,5% (VontE: 38,3%) weit über den Erwartungen der Analysten. Es werde interessant sein, die Ansicht des Managements bezüglich weiterer Übernahmen im Hörgerätsektor zu erfahren, da der Konkurrent WDH der Ansicht sei, dass es kaum noch Raum für Übernahmen gebe.
Die Bruttomarge habe im GJ 11/12 bei 68,2% gelegen (VontE: 68,8%), ohne Währungseffekte wäre sie ca. 100 Bp höher ausgefallen. Die F&E-Kosten seien höher ausgefallen, als die Analysten erwartet hätten, und es habe Restrukurierungskosten für die Schließung von Phonak Acoustic gegeben, die als andere Betriebskosten verbucht worden seien.
Das Management rechne mit einem Umsatzwachstum von 7 bis 9% in Lokalwährung und einem EBITA-Wachstum von 15 bis 20%. Nach Ansicht der Analysten sei der Ausblick konservativ und sie würden glauben, dass das neue Management sicher gehen wolle, dass die Ziele erreicht würden. Die Analysten würden von einem Wachstum von 12,6% in Lokalwährung und einer EBITDA-Wachstumsrate von 28% für das GJ 12/13 aus gehen. Die Konsenserwartungen lägen bei Umsatzwachstum in Lokalwährung von 10,3% und einer EBITA-Marge von 26%.
Der nächste Kursimpuls sollte der EUHA-Kongress in Frankfurt am 24. bis 26. Oktober sein.
Die Konsenserwartungen dürften für das GJ 12/13 um 5 bis 10% reduziert werden. Die Analysten würden ihre Prognosen um 8 bis 10% senken. Sie würden den Ausblick für etwas zu vorsichtig halten und Sonova immer noch als eines der vielversprechendsten Unternehmen im Schweizer Medtech-Sektor erachten.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "buy"-Rating für die Sonova-Aktie und überprüfen das Kursziel von CHF 111. (Analyse vom 22.05.2012) (22.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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