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Richemont-Aktie: ausgezeichnete Margenverbesserung
18.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Richemont (ISIN CH0045039655 / WKN A0Q9J3) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Es habe eine Margenverbesserung von +330 Basispunkten mit einer neuer Rekordmarge bei Jewellery Maisons gegeben. Jewellery Maisons (Cartier, VC&A) habe die Marge um +240 BP auf 32,9% gesteigert und trage nun 74% zum Gesamt-EBIT bei. Bei Specialist Watchmakers seien es +180 BP auf 23,2% mit Verbesserungen bei allen Marken gewesen und Baume&Mercier habe die Gewinnschwelle erreicht. Bei Montblanc seien es +20 BP auf 16,4% gewesen, wobei das Nicht-"Schreibgerätegeschäft 54% des Gesamtumsatzes ausmache, Sonstige (immer noch EUR -35 Mio. Verlust) hätten mit starker Verbesserung im Bereich Fashion&Accessories (EUR 50 Mio., zuvor EUR 29 Mio.) und Uhrenkomponenten noch mit EUR -35 Mio. herausgestochen. Der Verlust bei Net-a-Porter (EUR -50 Mio., zuvor EUR -28 Mio.) sei aber wegen dem Ausbau höher gewesen. Im Ergebnis des GJ 2011/12 sei ein Wechselkursgewinn von EUR 108 Mio. (1H: EUR 70 Mio.) enthalten gewesen.
Der Umsatzanteil des Großraums China sei von 24% auf 27% gestiegen. Hongkong sei der wichtigste Absatzmarkt von Richemont (E 17%), gefolgt von den USA (11%), dem chinesischen Festland (E 10%) und Japan (9%). Der Nettobarbestand von EUR 3,2 Mrd. werde einbehalten: Das Unternehmen wolle keine Sonderdividende ausschütten oder Aktien zurückkaufen. Der Aufbau bestehender Marken habe Vorrang vor Übernahmen. Das EPS steige um 5%. Dank der besser als erwarteten Ergebnisse würden die Analysten ihre EPS-Schätzung um +5% erhöhen.
Das wichtigste Segment Jewellery Maison (Cartier, VC&A) habe eine neue Rekordmarge von 32,9% erzielt und steuere damit 74% des Gesamt-EBITs bei. Im April (+29%, org. +20%) habe sich das Wachstum verlangsamt, aber der Jahresbeginn sei sehr stark gewesen, mit zweistelligem Wachstum in allen Regionen und fortgesetzter Outperformance im asiatisch-pazifischen Raum. Obwohl es seine Vergleichsgruppe in Sachen Wachstum und Marge anführe, werde Richemont immer noch zu einem Abschlag gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research wiederholen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Richemont und erhöhen das Kursziel von CHF 63 auf CHF 66. (Analyse vom 18.05.2012) (18.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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