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Straumann-Aktie: Straumann übernimmt für CHF 260 Mio. Anteil an Neodent
16.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Straumann (ISIN CH0012280076 / WKN 914326) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Straumann erwerbe 49% der Anteile von Neodent für CHF 260 Mio. Dies entspreche einem EV/Umsatz-Verhältnis von 6,6 und einem EV/EBITDA von 16,6, was die Analysten für teuer halten würden. Neodent werde Straumann als Marktführer in Brasilien positionieren und das Unternehmen mit einer Qualitätsmarke in die Lage versetzen, sein Produktangebot in Schwellenmärkten auszuweiten. Neodent habe mehr als zehn Standorte in Brasilien, jeweils einen in Portugal und Mexiko und arbeite mit mehr als zehn Vertriebspartnern in Südamerika und anderen Regionen zusammen.
Straumann zufolge gehe der Trend von der einzelnen Zahnarztpraxis hin zur Gruppenpraxis, zur Konsolidierung von Dentallabors und mehr Digitalisierung. Der europäische Markt bleibe verhalten und dürfte bis 2020 schrumpfen, Nordamerika bleibe stabil, während die Schwellenmärkte ein hohes Wachstum aufweisen würden.
Umsatzverdopplung, Bruttomarge von 76 bis 78% und EBIT-Marge von bis zu 25%. Die Analysten würden die Umsatz- und Bruttomargenziele für erreichbar halten, stünden aber dem EBIT vorsichtiger gegenüber. Ihres Erachtens seien künftig mehr Marketing- und Vertriebsausgaben notwendig, um das Umsatzwachstum zu unterstützen.
Die Übernahme von Neodent sei kostspielig, aber der Schritt zur Stärkung des Engagements in Schwellenländern über einen namhaften Akteur sei richtig. Die Umsatz- und Bruttomargenziele von Straumann für 2020 seien erreichbar, die EBIT-Ziele dagegen ehrgeizig.
Auf dem Dentalmarkt gibt es für Straumann nach wie vor Möglichkeiten für Umsatzwachstum, aber die Bewertungen berücksichtigen dies bereits, daher lautet das Rating der Analysten von Vontobel Research weiterhin "hold". Das Kursziel von CHF 150 werde überprüft. (Analyse vom 16.05.2012) (16.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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