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Julius Bär-Aktie: leichte Anpassung der Schätzungen
16.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Julius Bär (ISIN CH0102484968 / WKN A0YBDU) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".
Die Analysten hätten ihre auf das Jahr hochgerechnete Bruttomarge um 99 Basispunkte gesenkt und würden ihre bereinigten Cash-EPS-Schätzungen für 2012 um 1,6% auf CHF 2,31, für 2013 um 3,1% auf CHF 2,72 und 2014 um 2,5% auf CHF 3,06 reduzieren.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Bank vorsichtig mit ihrem Kapital umgehe, während sie potenzielle M&A-Transaktionen erwäge und den Abschluss der Steuerermittlungen in den USA abwarte. Deshalb würden sie nicht erwarten, dass das neue Aktienrückkaufprogramm vor GJ 2013 beginne. In ihren Prognosen würden sie einen Rückkauf von CHF 200 Mio. in GJ 2013 und CHF 50 Mio. in GJ 2014 führen. Der Maximalumfang des angekündigten Rückkaufs belaufe sich auf CHF 500 Mio.
Die Schätzungen der Analysten würden keine mögliche Strafe aus den US-Steuerermittlungen einschließen, da es eine hochgradig politische und spekulative Frage sei, ob es überhaupt dazu komme, wie hoch sie ausfiele und wann sie fällig wäre. Ihre Schätzungen würden einen Gesamtaufwand von CHF 250 Mio. für eine neue oder verbesserte IT-Plattform während der nächsten drei Jahre einschließen. Als nächster Kursimpuls sehe man die Ergebnisse für das erste Halbjahr 2012 am 23. Juli.
Die Analysten würden auch in Zukunft solide Nettoneugeldzuflüsse erwarten, würden aber glauben, dass eine Erhöhung der Bruttomarge vom derzeitigen Niveau schwierig wäre und würden Probleme bei der zukünftigen Kostenoptimierung sehen. Die US-Steuerermittlung sei ein hoher Unsicherheitsfaktor für die Aktie. Der geschätzte Buchwert je Aktie bleibe bei CHF 22,50 und sie würden eine Eigenkapitalrendite von 10,5% in GJ 2012 erwarten.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "hold"-Rating mit dem Kursziel von CHF 32 für die Julius Bär-Aktie. (Analyse vom 16.05.2012) (16.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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