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Holcim-Aktie: Kosteneinsparungen von CHF 1,5 Mrd. bis 2014 geplant
14.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, vergibt für die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin das Votum "hold".
Das Ziel von Holcim seien Einsparungen von CHF 1,5 Mrd. bis 2014. Die Basis des Kosteneinsparungsprogramms sei das bereinigte op. EBIT 2011 von etwa CHF 2 Mrd.. Die Umsetzung des Programms setze Einmalkosten von weniger als CHF 200 Mio. (2012 weniger als 80 und 2013 unter 120) voraus und sollte 2012 positive Auswirkungen von CHF 150 Mio. (vor Kosten) zeigen.
Bei dem Kosteneinsparungsprogramm seien fünf Bereiche definiert worden: Die Einsparungen würden durch die Kundenorientierung (CHF 500 Mio.), die steigende Energieeffizienz (unter CHF 300 Mio.), die Reduzierung der Logistikkosten (weniger als CHF 250 Mio.), die Straffung des Einkaufs (unter CHF 250 Mio.) und durch die höheren Einsparungen bei Fixkosten (weniger als CHF 200 Mio.) erwartet. Aber auch die Reduzierung des NAK und selektive Desinvestitionen seien Teil des Programms. Das Programm solle op. EBIT 2012 um 3,5% bis 11% steigern. Der Reingewinn solle 2012 um CHF 150 bis 300 und abzüglich der Kosten von CHF 80 Mio. um netto CHF 70 bis CHF 220 Mio. steigen, sodass sich das op. EBIT um bis zu 11% erhöhen werde. Das Programm erfordere 2012 Investitionen von CHF 0 bis 40 sowie 2013 und 2014 von CHF 100 bis 180 Mio. (beschränkte
Auswirkungen).
Die Analysten würden das Kostensparprogramm begrüßen, aber es sei schwierig, die realen zusätzlichen Auswirkungen zu beurteilen. Ihrer Ansicht nach sei das Programm ein Standard-Kostensparprogramm für eine kapitalintensive Industrie, das nun in ein speziell dafür vorgesehenes Programm integriert worden sei. Da das Programm bis 2014 laufe, sei diese ein Hinweis auf das anhaltend schwierige Umfeld. Das Programm werde positive Auswirkungen auf das operative EBITDA von 2 bis 5% haben (VontE alt: +6% organisch).
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Zahlen vorsichtig überarbeiten und wiederholen ihr "hold"-Rating für die Aktie von Holcim. Das Kursziel sehe man bei CHF 62. (Analyse vom 14.05.2012) (14.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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