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Kaba kaufen
07.10.2002
Aktienservice Research
Dem langfristig ausgerichteten Anleger empfehlen derzeit die Analysten von "Aktienservice Research" die Aktien von Kaba Holding (WKN 898080) zum Kauf.
Kaba sei heute in Europa, Nordamerika und im asiatisch-pazifischen Raum hervorragend positioniert. Die globale Marktführerschaft für Schlüsselrohlinge, Schlüsselkopiermaschinen, Schlüsselcodiermaschinen, Transponderschlüssel und Hochsicherheitsschlösser sowie die führende Position am europäischen Markt für elektronische Zutritts- und Zeiterfassungssysteme würden eine sehr gute Ausgangslage für langfristig überdurchschnittliches Wachstum bilden.
Dies habe sich auch in den jüngsten Geschäftsergebnissen niedergeschlagen. Der konsolidierte Umsatz der Kaba Gruppe sei 2001/02 gegenüber dem Vorjahr um 50,2 Prozent auf 1.027,0 Millionen Schweizer Franken (CHF) gestiegen. Mit einem Plus von 47,5 Prozent auf 61,8 Millionen CHF habe der Konzerngewinn bei einem deutlich gestiegenen Zinsaufwand beinahe proportional zugenommen. Die Gewinnsteigerung resultiere zu einem erheblichen Teil aus der erfolgreichen Umsetzung der im März 2001 gestarteten Integrationsprojekte.
In einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld sei das EBIT um 80,4 Prozent auf 123,0 Millionen CHF geklettert. Die EBIT-Marge sei von 9,6 Prozent im Vorjahr auf 12,1 Prozent im Berichtsjahr gestiegen. Das EBITDA habe sich gar um 3,1 Prozent auf 16,2 Prozent erhöht. Die Ertragskraft der Kaba Gruppe sei durch die volle Integration der kanadischen Unican nachhaltig gestärkt worden. Mit den Unican-Produkten im Bereich Tastenschlösser und mechanisch-elektronischer Schließsysteme sei einerseits die Kaba-Palette erweitert, anderseits auch in regionaler Hinsicht neue Märkte erschlossen worden.
Die Zunahme des Netto Free-Cashflow (ohne Beteiligungsinvestitionen) von 23,8 Millionen CHF im Vorjahr auf 72,6 Millionen CHF sei vor allem der Erstkonsolidierung von Unican über volle zwölf Monate und einem massiven Abbau des Umlaufvermögens insbesondere in Amerika zu verdanken. Der Netto Free-Cashflow, die im Dezember 2001 erfolgreich platzierte Wandelanleihe über 138,0 Millionen CHF und Währungseffekte hätten im Berichtsjahr einen Abbau der Bankschulden um 251,1 Millionen CHF ermöglicht.
Langfristige und eher konservativ ausgerichtete Anleger würden in der Kaba Holding nun eine interessante antizyklische Einstiegsgelegenheit sehen, denn das Unternehmen habe seine Ziele, den Konzerngewinn jährlich um 20 Prozent zu übertreffen, im siebten Jahr in Folge verwirklicht, gegenüber dem Jahr 2000 habe sich das Papier jedoch gedrittelt.
Auch für das laufende Geschäftsjahr sei eine 20-prozentige Konzerngewinnsteigerung angestrebt, während das KGV nur bei knapp 10 liege. Es errechne sich somit eine PEG-Ratio, welche zunächst bei nur 0,5 liege, langfristig vielleicht bei 0,6 oder 0,7. Unter Berücksichtigung der hervorragenden Marktposition des Unternehmens und in Bezug auf den bisher makellosen Track-Record sehe "Aktienservice Research" auf dem aktuellen Kursniveau eine konservative, interessante Einstiegsmöglichkeit für langfristig ausgerichtete, antizyklisch agierende Investoren.
Das Rating der Analysten von "Aktienservice Research" für Kaba lautet auf "langfristig kaufen". Auf Grund des Gesamtmarktrisikos sollten Investoren das Risiko eines unjustierten Einstiegs unter Nutzung des Cost-Average-Effektes verringern. Der Stoppkurs sollte bei 164 Euro platziert werden.
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