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Swiss Re-Aktie: Reingewinn erheblich über Erwartungen
04.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Swiss Re (ISIN CH0126881561 / WKN A1H81M) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Der Reingewinn von USD 1,14 Mrd. liege über der Vontobel Research-Erwartung von USD 651 Mio. und der Konsensschätzung. Alle Segmente würden die Analysten-Erwartungen übertreffen. Der größte positive Unterschied bestehe bei Nicht-Lebensrückversicherungen und Corporate Solutions. Die annualisierte Eigenkapitalrendite von 15,3% sei ein guter Start ins Jahr, basierend auf einer Investitionsrendite von 4,0%.
Der Reingewinn von 660 Mio. im Nicht-Lebengeschäft übersteige die Analysten-Prognosen von USD 457 Mio., angekurbelt durch eine Schaden-Kosten-Quote von 85,0% (Vontobel Research-Erwartung: 90,3%) und einem realisierten Nettogewinn aus Anleihen von USD 88 Mio. Keine Naturkatastrophenverluste und eine Erhöhung der Reserven im Vorjahr von netto 1,3% (einschl. 4,9% für Verluste in Thailand und Neuseeland) hätten dazu beigetragen. Erneuerungen im April hätten ein starkes Volumen von 14% und Preiserhöhungen von 17% gezeigt, was die starke Marktposition von Swiss Re bestätige.
Der Reingewinn von L&H von USD 209 Mio. liege über der Vontobel Research-Erwartung von USD 157 Mio., dank dem realisierten Gewinn von USD 118 Mio., aber ausgeglichen durch den Verlust von USD 51 Mio. für Geschäfte vor 2004. Corporate Solutions habe über den Erwartungen gelegen, angekurbelt durch eine gute SKQ von 84,7%. Admin Re entspreche ungefähr den Erwartungen und bezahle in Q2/2012 USD 175 Mio. bar. Nächster Kursimpuls: 9. August 2012 (bis jetzt solides Q2/2012)
Selbst nach Anpassung um Gewinne aus Anleihen liege das Ergebnis über den Analysten- und den Markterwartungen. Das Eigenkapital sei durch die Einbeziehung von USD 1,2 Mrd. bedingten Kapitals gestärkt worden; ohne dieses habe es der Analysten-Schätzungen entsprochen. Sie würden bei ihren 2012E Prognosen (derzeit 8,4% ROE) Aufwärtspotenzial sehen und bedingt auch für 2013E, sodass sich ihre Sum-of-the-Parts-Bewertung von CHF 65 und das Kursziel von CHF 65 erhöhen würden.
Bei einem EPS GJ 2013E von 7,7 und einem Abschlag von 25% auf den Buchwert bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die Swiss Re-Aktie. (Analyse vom 04.05.2012) (04.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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