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Clariant-Aktie: 1Q 2012-Ergebnis mit Ausnahme des Reingewinns übertrifft Erwartungen
03.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, vergibt für die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert das Votum "buy".
Die Erträge seien erwartungsgemäß und die Preise beständig: -6% Vol., +4% Pricing, -5% FX, +20% M&A vs. VontE -7% Vol., +6% Pricing, -3% FX und +16% M&A. Das Pricing sei mehr als genug, um die 2% an höheren Rohmaterialkosten auszugleichen (als Folge: gleich bleibende Preise, leicht tiefere Rohmaterialkosten), was die wiedergewonnene Preiskraft der Industrie unterstreiche.
Die bereinigte EBITDA-Marge von 12,1% sei um 20 BP besser als VontE und Kons. von 11,9% und somit auf Kurs. Der Reingewinn sei enttäuschend: CHF 16 Mio. vs. die erwarteten CHF 61 aufgrund höherer Restrukturierungskosten (CHF 13 Mio.), Währungsauswirkungen auf Finanzzahlen (CHF 19 Mio.) und höherer Steuern (CHF 23 Mio.).
Die Analysten würden ein tiefes einstelliges organisches Wachstum in Lokalwährung (VontE +1,5%) und eine nachhaltige Rentabilität (d.h. zum Niveau im GJ 2011 von 13,2%) erwarten. Es werde erwartet, dass die Geschäftsbedingungen in nächster Zeit besser würden, wie dies auch in vorangehenden Statements erwähnt worden sei.
Zu den Highlights in den einzelnen Sparten würden gehören: OMS mit starker Wertentwicklung trotz schwaches Raffineriegeschäft (Wetter), Functional Mat. wieder rentabel, beeindruckende MB-Marge, Bereich Textil und Leder immer noch schwach, Impulsgeber saisonal schwach.
Für den nächsten Kursimpuls könnte sorgen: Capital Markets Day am 21.-22. Juni, 2Q 2011 am 26. Juli (+), Peer-Ergebnisse.
Dass das Unternehmen das Reingewinnziel verfehlt habe, sei enttäuschend. Das Betriebsergebnis sei jedoch solide und die Transformation von Clariant in ein reines Spezialitätenchemieunternehmen dauere an. Die schwachen Zahlen für das erste Quartal 2012 seien veröffentlicht. Die Analysten würden erwarten, dass ein besseres Geschäftsumfeld den Ertrag ankurbeln und dem Aktienkurs in den nächsten Quartalen Schwung verleihen dürfte.
Die Analysten von Vontobel Research passen ihre Schätzungen nur geringfügig an (keine Prognoseänderung für Gasamtjahr 2013 und 2014) und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Clariant-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 19,00 gesehen. (Analyse vom 03.05.2012) (03.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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