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UBS-Aktie: WM, WMA, IB und AM mit unerwartet gutem Vorsteuergewinn
02.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die UBS-Aktie (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) weiterhin mit "buy" ein.
UBS habe einen bereinigten Q1/2012-Vorsteuergewinn von CHF 2,16 Mrd. ausgewiesen (ohne Eigenkredite, DVA, Restrukturierungskosten und Pens.kassengewinn) und damit sowohl die Analysten- wie die Konsensprognose überboten (CHF 2,09 Mrd. bzw. CHF 1,92 Mrd.). Im Ergebnis enthalten seien CHF 127 Mio. Gewinn aus dem SNB StabFund und CHF 123 Mio. pos. CVA.
Wealth Management (WM), Wealth Management Americas (WMA), Asset Management und Investment Bank (IB) mit unerwartet gutem Vorsteuergewinn: WM habe einen unerwartet guten NNM-Zufluss von CHF 6,7 Mrd. ausgewiesen (Vontobel Research-Erwartung: 5,0, Konsens: 6,1), zu dem das UHNW-Segment etwas mehr als CHF 3 Mrd. beigetragen habe. Die Bruttomarge im WM sei dadurch im Quartalsvergleich um 2 BP auf 93 BP gestiegen. IB habe im Equity Trading einen tieferen, im FICC einen erwartungsgemäßen und im IBD hingegen einen unerwartet hohen Umsatz gezeigt. Der Vorsteuergewinn verdanke sich einer unerwartet hohen Kosteneffizienz.
Die RWA Basel III im Bereich IB seien um CHF 21 Mrd. auf ca. CHF 191 Mrd. gesunken (Vontobel Research-Erwartung: CHF 202 Mrd.). Als nächster Kursimpuls sehe man die GV am 3. Mai und die Q2/2012-Ergebnisse am 31. Juli.
UBS beurteile die Zukunftsaussichten zuversichtlich. Die Kundenaktivität hänge jedoch weiterhin von makroökonomischen Faktoren und den Finanzmärkten ab. Nach Erachten der Analysten verfüge die Bank über eine gute Kapitalbasis, um mögliche wirtschaftliche Schocks zu verkraften. Der gestiegene Nettoneugeldzufluss, insbesondere aus der Schweiz und den Schwellenländern, zeige das neu gewonnene Vertrauen in die Bank, und die Rentabilität verbessere sich.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen nur leicht anpassen und bestätigen ihr "buy"-Rating für die UBS-Aktie bei einem Kursziel von CHF 15,50. (Analyse vom 02.05.2012) (02.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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