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Clariant-Aktie: erhebliche Wertsteigerungschancen
02.05.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" hoch.
Die Geschäftsbereiche OMS, Additives und Catalysts würden in den kommenden Jahren für solide organische Wachstumsraten sorgen und die Margenexpansion unterstützen.
Der für die Aktionäre generierte wirtschaftliche Wert werde durch die diesjährige Übernahme von Süd-Chemie verwässert (Vontobel Research-Schätzung: 11,5% nach 13,5% in GJ 2011). Ab 2013 dürften die Aktionäre jedoch erneut von Kapitalrenditen über dem Branchendurchschnitt profitieren (GJ 2013: 13,2%, GJ 2014: 14,7%).
Die Eigenkapitalquote dürfte in GJ 2013 auf über 40% ansteigen (GJ 2011: 33%), während der Verschuldungsgrad in GJ 2012-13 auf zukunftsfähige 40 bis 50% zurückgehen sollte. Die Wandelanleihen von CHF 300 Mio. dürften baldmöglichst in Anspruch genommen und umgewandelt werden (35 Mio. zusätzliche Aktien). Dies würde die Bilanz weiter aufräumen (Verschuldungsgrad in GJ 2012 nach der Umwandlung: 50%, EK 39%).
Das revidierte DCF-Modell der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 21, von dem sie einen Abschlag von 10% abziehen würden (Management fehle noch Erfolgsbilanz beim Erreichen mittelfristiger Ziele). Daraus ergebe sich ein Abschlag von 19,30% gegenüber internationalen Konkurrenzunternehmen nach der P/E-Ratio sowie 25% nach dem EV/EBITDA von GJ 2013. Als nächster Kursimpuls sehe man die Q1/2012-Zahlen am 3. Mai (-), Capital Markets Day vom 21. bis 22. Juni und die H1/2012-Zahlen am 26. Juli (+).
Kosteneinsparungen, eine kompromisslose Preispolitik (gestützt auf die sektorweite Preisdisziplin infolge der geringeren Kapazitäten) und die angestrebten Wachstumsinvestitionen würden in GJ 2012-14 zu einer markanten EPS-Steigerung beitragen. Zudem biete die mittelfristige Prognose des Unternehmens noch ein erhebliches Aufwärtspotenzial für die Analysten-Schätzungen, die über den Konsensprognosen lägen.
Die Unternehmensgeschichte hat jetzt einen wichtigen Wendepunkt erreicht und die Analysten von Vontobel Research erhöhen das Rating von "hold" auf "buy" und das Kursziel von CHF 15 auf CHF 19 für die Clariant-Aktie. (Analyse vom 02.05.2012) (02.05.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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