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Geberit-Aktie: nur Feinabstimmungen nach soliden Ergebnissen im 1Q12
27.04.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Geberit (ISIN CH0030170408 / WKN A0MQWG) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Outperformance des Deutschlandgeschäfts im 1Q führe zu leicht höheren Umsatzprognosen: Bei der gestrigen Telefonkonferenz habe CEO Baehni über positive Wachstumsraten beim organischen Umsatz in Zentralosteuropa, Deutschland, Frankreich, den nordischen Ländern und Großbritannien gesprochen. Negative Wachstumsraten seien in Italien, der Schweiz (aufgrund tieferer Preise seit Oktober, steigende Volumen) und auf der iberischen Halbinsel verzeichnet worden. Angesichts der organischen Wachstumsrate in Europa von +7,1% resultiere eine zweistellige Wachstumsrate in Deutschland (nach +15,0% im 1H!).
Vor dem Hintergrund der starken Dynamik im deutschen Baumarkt würden die Analysten ihre Annahmen für das organische Umsatzwachstum in Deutschland im GJ12/13 von 7,0%/5,3% auf 9,7%/6,4%. Für die Gruppe würden sie ihre Prognose für das organische Wachstum im GJ12/13 auf +5,1%/+4,7% erhöhen (von +4,5%/+4,4%).
Keine wesentlichen Änderungen bei den Margenannahmen. Der ungewöhnliche Preisanstieg zu Beginn des 2Q werde der negativen Belastung durch Rohmaterialkosten (Plastik) entgegenwirken. Ab dem 3Q erwarte man höhere Margen. Der nächste wichtige Kursimpuls sollte die Entscheidung über mögliche Zulassung zum Large Cap Index SMI (Juli) sein.
Die soliden Ergebnisse im 1Q12 würden nur zu geringfügigen Änderungen führen (GJ12/13 Änderung der Reingewinnprognose: +0%/+1%). Der Umsatzerlös in Deutschland werde von 34% Ende 2011 auf 36% im GJ13E weiter steigen. Da der deutsche Wohnungsbaumarkt momentan sehr attraktiv sei, sei das größere Engagement eher ein Vorteil als ein Nachteil (vorläufig). Anspruchsvolle Bewertungskennzahlen würden das Aufwärtspotenzial begrenzen.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "hold"-Rating und ihrem DCF-basierten Kursziel von CHF 210. (Analyse vom 27.04.2012) (27.04.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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