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ABB-Aktie: Q1/2012: starkes Auftragswachstum, aber weiter schwache Margen
25.04.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die ABB-Aktie (ISIN CH0012221716 / WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Die Aufträge hätten sich in Q1/2012 (+0%, Lokalwährung 2%) auf USD 10.368 Mio. belaufen (Vontobel Research-Erwartung: 9.711, Konsens: 10.215). Der Umsatz sei um 6% (Lokalwährung 8%) auf USD 8.907 Mio. gestiegen (Vontobel Research-Erwartung: 8.847, Konsens: 8.904). Das ausgewiesene EBIT sei um 3% auf USD 1.048 Mio. geklettert (Vontobel Research-Erwartung: 1.058, Konsens: 1.032). Die ausgewiesene EBIT-Marge habe bei 11,8% gelegen (Vontobel Research-Erwartung: 12,0%, Konsens: 11,6%).
Das bereinigte EBIT habe sich auf USD 994 Mio. belaufen (Vontobel Research-Erwartung: 1.083, Konsens: 1.076) - bereinigtes EBIT ausgenommen Währungsgewinne von USD 71 Mio. und gesamte Restrukturierungskosten von USD 17 Mio. (Vontobel Research-Erwartung: 25, Konsens: 44). Die bereinigte EBIT-Marge habe bei 11,3% gelegen (Vontobel Research-Erwartung: 12,2%, Konsens: 12,1%). Der Reingewinn sei um 5% auf USD 685 Mio. gestiegen (Vontobel Research-Erwartung: 704, Konsens: 691).
Der Auftragsbestand sei höher als die Vontobel Research-Erwartung und die Konsensprognose - aufgrund großer Nachfrage in den Bereichen PP und DAM von den Stromverteilungs- und Industriesektoren (Öl & Gas).
Der Ausblick sei vorsichtiger: Es gebe kIarere Anzeichen einer Erholung in Nordamerika, Unsicherheit in Europa, Emerging Markets würden überholen, aber es gebe auch Schwäche in bestimmten wichtigen Märkten wie China.
Bewertung: P/E 2013E von 11,3, EV/EBITDA 2013E von 5,9, Renditeabschlag von 31% und 23% ggü. historischer Bewertung und 10 bis 15% Abschlag auf Peergruppe.
Das bereinigte EBIT (ohne Absicherungseffekte und Restrukturierungskosten) habe USD 994 Mio. betragen und 8% unter der Konsensschätzung gelegen. Die bereinigte EBIT-Marge von 11,3% habe den Konsens (12,2%) und die Analysten-Schätzung (12,1%) klar verfehlt.
Der Ausblick: optimistisch für Nordamerika, andererorts vorsichtiger. Die anlaysten würden eine leichte Abwärtskorrektur von 3 bis 5% bei ihren und den Konsensschätzungen erwarten (höherer Auftragseingang, leicht tiefere Margen). Die Anleger sollten sich zwar auf das solide Auftragswachstum konzentrieren, die Situation bei LV/PS und der vorsichtigere Ausblick bei den Margen könnten den Kurs indes beeinträchtigen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die ABB-Aktie nach wie vor mit dem Rating "buy". Das Kursziel von CHF 23 werde überprüft. (Analyse vom 25.03.2012) (25.04.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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