|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Atlas Copco-Aktie: Dinosaurier sprüht vor Lebensfreude
17.04.2012
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Sarasin Research, Dr. Philipp Gamper, stuft die Aktie von Atlas Copco (ISIN SE0000101032 / WKN 858209) in einer Ersteinschätzung mit dem Anlageurteil "buy" ein.
Das bereits 1873 in Stockholm gegründete Unternehmen Atlas Copco, das bei der Namensgebung der Dinosauriergattung Atlascopcosaurus Pate gestanden haben, könne auf ein äußerst erfolgreiches Geschäftsjahr 2011 zurückblicken. Während sich der Umsatz der weltweit mit Abstand größten Herstellerin von Kompressoren gegenüber dem Vorjahr um 16% auf SEK 81,2 Mrd. (EUR 9,1 Mrd.) erhöht habe, habe der operative Gewinn (EBIT) sogar um 26% auf SEK 17,56 Mrd. (EUR 1,97 Mrd.) zugelegt. Die operative Marge habe 21,6% (2010: 19,9%) erreicht. Alle vier Geschäftssegmente hätten zu diesem erfreulichen Resultat beigetragen. Dabei komme dem margenstarken, nicht-zyklischen Service-, Ersatzteil und Nachrüstungsgeschäft (aftermarket business), das für rund 40% des Umsatzes verantwortlich sei, eine herausragende Bedeutung zu.
Auf der Basis des guten Bestellungseingangs, der 2011 gegenüber dem Vorjahr um 16% auf SEK 86,9 Mrd. (EUR 9,8 Mrd.) habe gesteigert werden können, sei Atlas Copco erfolgreich ins neue Geschäftsjahr gestartet. Dennoch antizipiere das Management eine leicht abnehmende Dynamik beim Bestellungseingang auf hohem Niveau.
Trotz des zunehmenden Anteils des wenig zyklischen Geschäfts mit weitreichenden Serviceleistungen, Ersatzteilverkäufen und umfassenden Nachrüstungen sei das Geschäft von Atlas Copco in erheblichem Maß dem Konjunkturverlauf ausgesetzt. Insbesondere die Nachfrage der Bau- und der Bergbauindustrie gelte als zyklisch. Während die Nachfrage der früh-zyklischen Bergbauindustrie nach wie vor stark sei, bewege sich die Nachfrage der Bauindustrie insgesamt immer noch auf verhältnismäßig tiefem Niveau.
Die Sorgen um eine mögliche harte Landung der chinesischen Wirtschaft würden Atlas Copco erheblich treffen, da der in China erzielte Umsatz bereits rund 12% des Gesamtumsatzes ausmache. Während das chinesische Bruttoinlandprodukt (BIP) 2011 um 9,2% gewachsen sei, habe die chinesische Regierung das Wachstumsziel der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt im März 2012 für das laufende Jahr von 8,0% auf 7,5% gesenkt. Daraus ein hohes Risiko für eine harte Landung Chinas abzuleiten, dürfte aber übertrieben sein, verfüge die Regierung doch über wirkungsvolle Instrumente sowohl geld- als auch fiskalpolitischer Art, einen übertriebenen Abschwung zu bekämpfen.
Atlas Copco verfolge die konsequente Auslagerung der Komponentenherstellung an Zulieferer und konzentriere sich schwergewichtig auf Forschung und Entwicklung, Innovation, Montage, Verkauf und Marketing sowie vielfältige "Aftermarket" Aktivitäten. Dadurch weise das Unternehmen eine im Sektorvergleich flexible Kostenstruktur auf, die die operative Marge vor allem auch in Phasen der Geschäftsabkühlung stütze und eine hohe Kapitalrentabilität ermögliche. Hingegen sei Atlas Copco umgekehrt in hohem Masse von der Leistungsfähigkeit und der Zuverlässigkeit ihrer Zulieferer abhängig. Die sorgfältige Auswahl, Schulung und Qualitätskontrolle sowie die langfristige Ausrichtung der Zusammenarbeit mit den Zulieferern werde das dabei in Kauf genommene operative Risiko auffangen.
Atlas Copco weise im Vergleich mit den herangezogenen Konkurrenzunternehmen sowohl auf der Stufe P/E als auch auf der Stufe EV/EBITDA eine nicht unbedeutende Prämie auf. Aufgrund des breit abgestützten und bewährten Geschäftsmodells, der ausgezeichneten Marktposition als unbestrittene globale Nummer Eins bei Kompressoren vor der US-amerikanischen Ingersoll-Rand (ISIN IE00B6330302 / WKN A0NEQZ) wie auch Nummer Eins bei pneumatischen Maschinen vor Cooper Industries (ISIN IE00B40K9117 / WKN A0X9N2) sei der Bewertungsaufschlag durchaus gerechtfertigt. Das weiterhin zu erwartende profitable Wachstum des schwedischen Qualitätsunternehmens bei gleichzeitig moderatem Risiko sprächen ebenfalls für eine Investition in Atlas Copco.
Die Analysten von Sarasin Research empfehlen die Aktien von Atlas Copco zum Kauf. (Analyse vom 17.04.2012) (17.04.2012/ac/a/a)
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken